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第3讲 汇率与汇率制度 外汇与汇率 汇率决定理论 汇率的影响与风险 汇率制度的安排与演进 第一节 外汇与汇率 一、外汇（foreign exchange） ●定义：外汇以外币表示的可用于国际间结算的支付手段。 ◎外汇有广义和狭义两种概念。 外币与外汇的区分：不是所有的外币都是外汇。 一国货币成为外汇的三个条件： 1）可以自由输入国境；2）可以自由兑换、买卖；3）在国际支付中被广泛接受。 ◎目前我国外汇的构成： ★外国货币 ★外币支付凭证 ★外币有价证券 ★特别提款权 ★其他外汇资产 补充知识点： SDR（Special Drawing Rights）：特别提款权 它是国际货币基金组织于1969年创设的一种储备资产和记账单位，亦称“纸黄金(Paper Gold)”。它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。但由于其只是一种记帐单位，不是真正货币，使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或非贸易的支付。因为它是国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种补充，所以称为特别提款权（SDR）。  GDR（General Drawing Right）：普通提款权 普通提款权与特别提款权 SDR相似，也是分配给国际货币基金组织（IMF）成员国的。但与特别提款权不同的是，普通提款权是信贷，而特别提款权可以作为成员国现有的黄金和美元储备以外的外币储备。 普通提款权是为了解决会员国经常项目逆差而发放的，期限一般为3至5年，最大限额为其份额的125%。  普通提款权又叫在国际货币基金组织的储备头寸，是国际货币基金组织在成立时各成员国缴纳的会费，并由其管理，是国家外汇储备的一部分。 储备头寸(reserve position in the IMF): 是指一成员国在基金组织的储备普通提款权余额，再加上向基金组织提供的可兑换货币贷款余额。储备头寸是一国在国际货币基金组织的自动提款权，其数额的大小主要取决于该会员国在国际货币基金组织认缴的份额，会员国可使用的最高限额为份额的 125% ，最低为 0 。  根据《国际货币基金协定》原来的规定，会员国份额的25%需用黄金给付，因此这25%额度范围的贷款也叫黄金份额贷款。另外75%用本国货币给付。 头寸（position）也称为头衬就是款项的意思，是金融界及商业界的流行用语。如果银行在当日的全部收付款中收入大于支出款项，就称为多头寸，如果付出款项大于收入款项，就称为缺头寸。对预计这一类头寸的多与少的行为称为轧头寸。到处想方设法调进款项的行为称为调头寸。如果暂时未用的款项大于需用量时称为头寸松，如果资金需求量大于闲置量时就称为头寸紧。 特别提款权与普通提款权有以下三点重要区别： 第一、特别提款权是国际货币基金组织根据份额分配给会员国的一重资产，会员国可自由支配和使用；普通提款权是基金组织根据会员国交纳份额给予提款的权利，最大额度不超过所交份额的125%，其信用部分不能自由提取。 第二、使用特别提款权等于在行使使用资金的权利，是种支出，是资产的减少。使用普通提款权等于在使用取得信贷的权利，是重借入，是负债的增加。 第三、使用特别提款权后不用偿还，普通提款权通常3-5年后需要偿还。 特别提款权的用途  参加国分得特别提款权以后，即列为本国储备资产，如果发生国际收支逆差即可动用。 使用特别提款权时需通过国际货币基金组织，由它指定一个参加国接受特别提款权，并提供可自由使用的货币，主要是美元、欧元、日元和英镑。 还可以直接用特别提款权偿付国际货币基金组织的贷款和支付利息费用； 参加国之间只要双方同意，也可直接使用特别提款权提供和偿还贷款，进行赠予，以及用于远期交易和借款担保等各项金融业务。  特别提款权的分配  按国际货币基金组织协定的规定，基金组织的会员国都可以自愿参加特别提款权的分配，成为特别提款帐户参加国。会员国也可不参加，参加后如要退出，只需事先以书面通知，就可随时退出。 基金组织规定，每5 年为一个分配特别提款权的基本期。第24 届基金年会决定了第一次分配期，即自1970 年至1972 年，发行95亿特别提款单位，按会员国所摊付的基金份额的比例进行分配，份额越大，分配得越多。这次工业国共分得69.97 亿，占总额的74.05％。其中美国分得最多，为22.94亿，占总额的24.63％。这种分配方法使急需资金的发展中国家分得最少，而发达国家则分得大部分。发展中国家对此非常不满，一直要求改变这种不公正的分配方法。