第4章公司自有资本筹集.ppt

学习目的 了解股利支付方式；掌握现金股利与股票股利的动机 了熟悉股票回购与股票分割对公司价值和投资者收益的影响 理解股利政策与公司价值、税收、代理成本、交易成本、以及信息不对称理论基本思想 掌握股利政策的决定因素和实务中的基本做法 第一节　发行股票筹资 发行股票是股份有限公司筹措自有资本的基本方式之一。股票对公司来讲，发行股票所筹集的资金属于长期自有资本；对股东来讲，所持股份代表对公司净资产的所有权。 一、认识股票 (一)股票的特点 1.股票表示的是对公司的所有权 2.持股人不能向公司索还本金 3.股票不能获得稳定的收益 4.股票是可以转让的 5.股票价格具有波动性 (二)股票的种类 1.按票面是否记名划分 按票面是否记名，可分为记名股票和无记名股票。 2.按股东的权利和义务划分 按股东的权利和义务不同，可分为普通股股票和优先股股票。 3.按投资主体划分 按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股和外资股。这种分类方法是考虑到我国国情的一种划分。 4.按发行对象和上市地区划分 按发行对象和上市地区的不同，可分为Ａ种股票、Ｂ种股票、Ｈ种股票和Ｎ种股票。 (三)股票的价格 1.票面价格 2.账面价格 3.清算价格 4.市场价格 二、股票发行 （一）发行的条件 发行股票是股份有限公司筹集资金的重要渠道，但不是任何公司都可以公开发行股票筹资。公开发行股票，必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准；未经依法核准，任何单位和个人不得公开发行股票。 有下列情形之一的，为公开发行： （1）向非特定对象发行证券； （2）向累计超过200人的特定对象发行证券； （3）法律、行政法规规定的其他发行行为。 公司公开发行新股，应当符合下列条件： （1）具备健全且运行良好的组织机构； （2）具有持续盈利能力，财务状况良好； （3）最近3年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为； （4）经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。 （二）发行的程序 （1）公司营业执照； （2）公司章程； （3）股东大会决议； （4）招股说明书； （5）财务会计报告； （6）代收股款银行的名称及地址； （7）承销机构名称及有关的协议，依照本法规定聘请保荐人的，还应当报送保荐人出具的发行保荐书。 三、股票上市 （一）股票上市的条件 股份有限公司申请股票上市，应当符合下列条件： （1）股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行； （2）公司股本总额不少于人民币3 000万元； （3）公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上，公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上； （4）公司最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。 申请股票上市交易，应当向证券交易所报送下列文件： （1）上市报告书； （2）申请股票上市的股东大会决议； （3）公司章程； （4）公司营业执照； （5）依法经会计师事务所审计的公司最近3年的财务会计报告； （6）法律意见书和上市保荐书； （7）最近一次的招股说明书； （8）证券交易所上市规则规定的其他文件。 签订上市协议的公司除公告前条规定的文件外，还应当公告下列事项： （1）股票获准在证券交易所交易的日期； （2）持有公司股份最多的前10名股东的名单和持股数额； （3）公司的实际控制人； （4）董事、监事、高级管理人员的姓名及其持有本公司股票和债券的情况。 （二）股票暂停上市交易的原因 （1）公司股本总额、股权分布等发生变化，不再具备上市条件； （2）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，可能误导投资者； （3）公司有重大违法行为； （4）公司最近3年连续亏损； （5）证券交易所上市规则规定的其他情形。 （三）股票终止上市交易的原因 （1）公司股本总额、股权分布等发生变化，不再具备上市条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件； （2）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，且拒绝纠正； （3）公司最近3年连续亏损，在其后一个年度内未能恢复盈利； （4）公司解散或者被宣告破产； （5）证券交易所上市规则规定的其他情形。 四、股票筹资的优缺点 （一）普通股筹资的优缺点 1.公司利用普通股筹资的优点 （1）普通股股本是公司的永久性资本，不需要偿还，在公司存续期内可以自行安排使用，是公司最稳定的资本来源，除非公司破产清算时才予以偿还。 （2）普通股筹资方式可以使公司不必负担固定的利息费用。 （3）采取普通股筹资所冒风险小。 （4）普通股筹资方式容易吸收社会资本。 （5）普通股构成支付公司债务的基础，发行较多的普通股，意味着公司对债权人提供了较大程度的保护，能有效地增强公司借款能力与贷款信用。 2.利用普通股筹资的缺点