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关于金融期货的思考摘要2一、金融期货产生与发展3二、金融期货的分类、功能及特征4（一）金融期货的分类4（二）金融期货的功能4（三）金融期货的风险特征5三、投机者及其投资金融期货盈利分析6（一）投机者概述6（二）投机者投资金融期货盈利分析6四、结论：7摘要：金融期货是以外汇、债券、股票为基础金融工具，以保值和转移风险为目的应运而生的产品，现如今它更为投机者广为利用。金融期货具有套期保值、价格发现的功能，同时有着杠杆性、发杂性、风险性、以及金融虚拟性的特征。理性的投机者可以通过精确的预测金融基础工具和利用合理的计算模型从期货投资中获得收益。关键词：金融期货 功能 特征 理性的投机者一、金融期货产生与发展金融期货的产生和发展并不是孤立的金融创新，而是受国际金融经济环境本身的发展而不断演进的。[]金融期货是在世界金融体制发生重大变化的背景下诞生的。在二战后的最长的一次经济繁荣之后，西方资本主义国家陷入经济危机，随之而来的是布雷顿森林体系的崩溃以及国际货币制度实行浮动汇率制。汇率的频繁波动，使国际融资工具受损的风险增大、国际贸易中的汇率风险陡增。同时，在经济停滞、通货膨胀不断加剧的情况下，固定利率金融工具出现负利率，利率风险大大增加。国内外经济环境的变动，不可避免地导致股市大起大落，给股票持有者带来巨大的风险。在汇率、利率、股市急剧波动的情况下，为了适应各类经济体对于规避价格风险、稳定金融工具价值的需要，以保值和转移风险为目的的金融期货应运而生。普通的商品期货交易起始于19世纪中叶的芝加哥,当时的期货市场是以农产品为中心,通过期货交易,农产品的生产者和贮存者将产品价格变动的风险转移给市场交易的其他参与者。芝加哥商品期货交易所在期货市场的发展方面有着重要作用,一方面它作为中西部农产品的主要枢纽发展成为活跃的期货市场,另一方面它发展了标准化的期货合约。而且芝加哥交易所于20世纪70年代初为抵消农产品期货交易量的下降,发展了股票期权和货币期货,由于固定汇率制的取消使人们开始采用货币期货交易来防范汇率波动所带来的风险。到70年代中期,利率波动的加剧导致了利率期货的出现,利率的波动显示整个金融体系都需要风险管理的工具。但直到1979年10月,美国大多数金融机构或公司只遵循传统的方式控制利率风险,由于在1979年10月美联储将货币政策的最终目标由利率改为货币供应量,这一举措可能会更多地引发利率的波动,从而使许多主要的金融机构重新评价金融期货作为控制利率风险的工具。1982年由美国密苏里州堪萨斯农产品交易所率先推出股票指数期货,随后,芝加哥商品交易所、纽约期交所、芝加哥期货交所也推出相应产品。随着金融资产波动的加剧,技术进步的加快,资本流动的全球化,或出自于避险或出自获利的目的的金融期货的参与者在大幅度的增加,市场品种、规模和交易量更是大幅度的扩展和上升,金融期货市场已遍布美洲、欧洲及亚太地区。2001年全球交易所内货币期货、利率期货、股指期货的年交易量分别为0.4亿美元、7.8亿美元和2.2亿美元,2001年底未结清底头寸分别为744亿、78919亿和393亿美元。[](数据来源：吴淑云，2004年)二、金融期货的分类、功能及特征（一）金融期货的分类按照金融期货基础工具的不同，金融期货通常可分为三大类：外汇期货、利率期货、股权类期货。1.利率期货期货合约以利率为标的物。利率期货主要有以长期国债为标的物的长期利率期货和以三个月短期存款利率为标的物的短期利率期货。2.货币期货期货合约以汇率为标的物。货币期货是适应各国从事对外贸易和金融业务的需要而产生的, 目的是借此规避汇率风险。目前国际上货币期货合约交易所涉及的货币主要有英镑、美元、德国马克、日元、瑞士法郎、加拿大元、法国法郎、澳大利亚元以及欧洲货币单位等。[]3.股票指数期货期货合约以股票指数为标的物。股票指数期货是目前金融期货市场最热门和发展最快的期货交易, 它不涉及股票本身的交割, 其价格根据指数计算, 合约以现金清算形式进行交割。（二）金融期货的功能1.套期保值功能套期保值是同时在现货、期货市场买进卖出数量相当方向相反的金融商品合约。保值的功能在于现货市场因为未来变动因素可能使商家亏损，而当时如果在期货市场做一笔商品相同方向相反的交易时，期货市场上的相反交易可以赢回现货市场上的亏损。这种同时在现货、期货市场上同时做两笔数量相当方向相反的交易的方式恰好能够起到规避风险、套期保值的作用。这种规避风险的功能之所以能够实现，主要有三个原因：其一是众多的实物金融商品持有者面临着不同的风险，可以通过达成对各自有利的交易来控制总体风险。例如，进口商担心外汇汇率上升，而出口商担心外汇汇率下降，他们通过进行反向交易来实现风险的对冲。其二是金融商品的期货与其相同的现货价格一般呈同方向的变动关系，即期货与现货