第6章项目投资决策.pptVIP

（二）贴现现金流量指标的比较 －净现值与内含报酬率的比较 在多数情况下，运用净现值和内含报酬率这两种方法得出的结论是相同的。但有两种情况会产生差异： 投资规模不同 现金流量发生的时间不同 互斥项目 非常规项目 当现金流量的符号不只改变一次，则为非常规型现金流量，此时，就可能会有不止一个IRR 当现金流量只改变一次符号的常规型，则NPV是贴现率的单调减函数，随着贴现率的上升，NPV将单调减少 贴现现金流量指标的比较 A项目IRR30%，NPV￥100 B项目IRR20%，NPV￥200 How? 互斥项目 投资规模不同 现金流量发生的时间不同 －净现值与内含报酬率的比较（1） 贴现现金流量指标的比较 结论： 净现值与内含报酬率相比较，净现值是一种较好的方法。 －净现值与内含报酬率的比较（2） 非常规项目 贴现现金流量指标的比较 初始投资额不同时 －净现值与获利指数的比较 　 现金流入量现值与初始投资额之差 　 现金流入量现值与初始投资额之比 结论： 净现值越高，企业的收益越大，而获利指数只反映投资回收的程度，而不反映投资回收的多少，在没有资金限量情况下的互斥选择决策中，应选用净现值较大的投资项目。 * 项目结束时(流动资产－流动负债)的回收。 第六章 投资决策基础 教学目的、要求： 通过本章学习，使学生掌握现金流量的含义与构成；掌握主要项目投资决策指标的