风险投资与直接投资.pptVIP

蒙牛与摩根士丹利 －－不得不说的故事 1999年牛根生成立蒙牛 2002年摩根士丹利以认股方式以约2597万美元，最终换取了大陆蒙牛乳业66.7%的股权。 2003年摩根士丹利、英联、鼎晖通过可换股向蒙牛注资3523万美元，同时签订赌协议：2004-2006年，如果蒙牛复合年增长率低于50%，即2006年营业收入低于120亿元，蒙牛管理层要向3家国际投资机构支付最多不超过7830万股蒙牛股票（约占当时总股数的6%），或支付等值现金；反之，3家国际投资机构要向蒙牛管理团队支付同等股份。 2005年4月由于蒙牛业绩增长迅速，国际投资股东与管理层之间的股权激励计划提前兑现，蒙牛管理层获奖6260万余股蒙牛股票。 2004年6月完成在香港市场的上市，筹集了十几亿元的资金。三家国际投资机构在上市首日通过售出3亿多蒙牛股票，套利约10亿港币。 风险资本退出的四种方式 一是首次公开发行即IPO，风险投资家可以在证券市场上出售风险企业的股份以收回投资； 二是通过并购（广义）这一股权交易模式退出； 三是股权回购 四是清算和破产，这是一种“不情愿的退出” 。 六、风险资本的退出方式 美国风险投资退出渠道： 退出途径 比例 回报(倍) IPO 30% 1.95 兼并收购 23% 0.4 企业股份回购 6% 0.37 股份转卖 9% 0.41 亏损清算 6% -0.34 因亏损而注销股份 26% -0.37 投资案例 分众传媒 首创分众媒体概念，经营数字多媒体户外广告。被评为“2004年度中国最佳风险投资案例”。 2005年在美国NASDAQ上市。 ?大族激光 激光加工设备的研发、生产、销售并提供激光在自动化生产中相应的技术解决方案；主要产品：激光打标机、激光焊接机、激光切割机等。2004年6月在深圳市证券交易所以首批中小企业板项目挂牌上市。上榜《福布斯2005中国潜力100榜》。 ?山河智能 与中南大学建立了稳定的合作关系，实施“产、学、研”一体化，拥有多项专利，形成从研发到制造上的核心优势，成为工程机械细分市场的龙头企业，并在海外市场获得良好发展。目前主要生产销售桩工机械、小型工程机械、凿岩机械等三大类具有自主知识产权的工程机械产品。2006年12月在深圳中小企业板上市。 第三节 券商直投业务 2001年中国证监会发布了禁止证券公司从事风险投资业务的规定，券商风险投资业务被剥离（鼎晖由中金的直接投资部独立出来）。 2007年9月10日，中信证券收到中国证监会《关于开展直接投资业务试点的无异议函》，国内券商直投大幕正式拉开。 2007年9月中国证监会批准了中信公司、中金公司进行股权直接投资的试点 2008年8月中国证监会扩大直投试点范围国泰君安、国信证券、海通证券、平安证券、光大证券、中银国际、广发证券、申银万国 2009年5月上旬，证监会下发《证券公司直接投资业务试点指引》 截至2010年8月，国内已有29家券商获得直投业务试点资格，资金总规模179.1亿元。 根据《证券公司直接投资业务试点指引》、《证券发行上市保荐 业务管理办法》等规定，监管措施分为以下几个方面： 资质门槛：在分类评价等级、净资本、投行业务能力、内控和风控制度以及专业人员等方面对开展直接投资业务的证券公司规定了较高资质要求； 独立运营：设立独立的直投子公司，建立健全投资决策机制、风险控制制度，组建专业化投资团队，彻底实现与母公司的法人隔离； 业务规模限制：以自有资金对直投子公司投资，金额不超过证券公司净资本的15%； 定期信息披露：直投子公司定期（上海证监局要求每个季度）向监管部门报告业务运营、项目运作及退出安排、关联交易及合规状况、内控制度执行等情况； 直投与保荐关系：监管部门对直投与保荐业务关系的要求比国际通行做法更为严格。国内券商对同一家企业开展保荐和直投业务，投资持股比例的上限为7%，投资超过7%应联合一家无关联保荐机构共同保荐。 券商直投的特点 1券商全资子公司，独立运作，与其它业务设立防火墙 2在证监会监管下运作，内控程序规范 3拥有熟悉中国资本市场的专业投资管理团队 4依托券商整体资源优势，为企业提供增值服务 在上市规范运作、法律政策、公司治理等方面实践经验丰富，为被投资企业提供相关咨询 拥有券商研究团队的强大支持，为企业提供所处宏观经济、行业信息及战略咨询等方面服务 利用券商遍布全国的网络资源，帮助企业嫁接有效客户，整合相关资源 结合已投资企业形成的网络，为企业提供上下游对接机会 中国正赶超美国成全球第一私募股权市场 根据《亚洲创业投资期刊》的数据，今年至今中国的私募股权集资额比去年同期增长逾90%，其中人民币集资额增长186%。同时，