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贵金属产业结业论文 黄金投资价值的研究 摘要 本文首先分析了黄金的投资价值，黄金独特的区别于其他商品和金融产品的投资魅力主要包括黄金具有保值功能，可以作为经济萧条时的避风港；黄金同其他金融资产的相关性非常低，将黄金纳入资产组合可以有效的分散风险；黄金市场的流动性非常高，可以保证投资者流动性的需要。另外，本文还对黄金投资价值作了定量的分析，将其与主要股指、债券、货币等投资方式的回报率和风险作了一个比较分析，由此得出，在这几年中，黄金是最具投资价值的投资品种。发达国家大多具有比较完善和成熟的黄金市场，但是在我国长期以来黄金一直处于政府的严格控制之下，直到近年来政府才逐步放开对黄金的控制。2002年底上海黄金交易所的成立标志着我国黄金市场的发展迈出了第一步。我国的黄金市场还处于起步阶段，还存在很多不足之处，投资功能也没能得到很好的发挥。要推进我国黄金投资市场的发展，应该充分学习国外黄金市场已经有的经营模式和各种投资工具，建立符合中国国情的黄金市场结构体系。 第一章 引言 黄金是一种贵金属，由于它所具有的独一无二的内在价值和稳定性，人们赋予了它货币的职能，当多数国家采用黄金来作为货币时，国际金本位制就逐渐形成了，并一直延续到上个世纪70年代。毫无争议地，在这一制度下黄金是一种货币金融资产。但由于种种原因，金本位制最终崩溃了，黄金也同时开始了它的非货币化进程。在1976年的牙买加协议和其后的国际货币基金协定第二次修正案上明确做出规定，黄金的货币职能在法律上己消失。于是，在很多人的观念中，黄金己经是一般的商品，黄金市场也只是一般的商品市场。其实这是一种错误的观念，从本质上来说，所谓的黄金非货币化只是黄金货币职能的弱化，并不是黄金货币职能的消失。至今为止，黄金没有也不可能完全地退出货币领域，说到底，所有基于信用的资产，都有可能贬值，都有可能成为一堆废纸，只有黄金是永久保值的；再者，黄金非货币化作为金本位制的终结，存在其不合理之处。因为金本位制失败的原因主要在于制度设计本身不能适应世界经济的变化发展，而不在于黄金作为货币：正是形式上的非货币化，给了黄金市场发展契机，又派生出了黄金投资、保值等现代金融属性。因此，黄金仍然是一种金融资产，至少是一种金融性和商品性并存的资产。 第二章 黄金投资价值功能的发展变化 人类发现和使用黄金的历史比铜、铁等金属要早，黄金最初也只是一种自然物。但由于黄金稀有并具有质地均匀、坚固耐用、价值稳定、便于切割和携带等特点，黄金逐渐确立了在社会交换过程中充当一般等价物的作用，取得了货币这一特殊地位。 黄金投资价值的传统意义主要体现在保值上，这主要是由于在金本位制前后，充当货币职能的黄金，由于其自身具有内在价值，是一种没有国界的货币，是一种安全且流动性极强的资产，具有独特的保值特点。由于黄金货币地位的特殊性，黄金价格的稳定性很强，其金融投资功能的主要体现是保值。伴随着黄金的非货币化之后，黄金的投资价值具有了更广阔的舞台。黄金在货币体系中发生作用，最早可追溯到16—18世纪被各个新兴的资本主义国家所广泛采用的金银本位制和复本位制。复本位制分两种形式，一种是金银两币按其各自实际价格流通的“平行本位制”，如英国，金币“基尼”与银币“先令”就同时按市场比价流通；另一种是金银两币按国家法定比价流通的“双本位制”或“两币位制”也即通常所称的“复本位制”。美国和欧洲大陆国家曾采用这种制度。复本位制是不稳定的货币制度，由于“劣币驱逐良币”的格雷欣法则作用，经常使商品价格和交易处于混乱状态。从19世纪起各国相继放弃金银本位，金本位制开始逐步占据统治地位。1816年，英国颁布铸币条例，发行金币，1823年英国的银行券开始可以兑换金币，实现了真正的金本位制。欧洲一些大陆国家也于1878年停止银币的自由铸造，由复本位制转向“金本位制”。到19世纪后期，西方各国普遍采用金本位制，于是形成了一个统一的国际货币体系——国际金本位制。第一次世界大战爆发后，各参战国纷纷停止银行券的兑现并发行不可兑现的纸币，同时禁止黄金出口，金本位制终于崩溃。1922年，美国将金本位制修改为会汇兑本位制，在此制度下，国际问支付既可以用黄会结算，也可以用美元结算，但美国政府对其他国家所持有的美元承担兑换黄金的义务。二战后，为建立一个统一的世界货币体系，在美国新罕布什尔州布雷顿森林举行的有美、英、中、法等44国代表参加的世界货币金融会议上，形成了以美元为中心的国际货币体系，史称“布雷顿森林体系”。 布雷顿森林体系的核心是： (1)以美元为国际货币结算的基础，美元成为世界最主要的国际储备货币； (2)美元直接与黄金挂钩，制定了35美元1盎司的官方金价，其他国家货币与美元挂钩，各国可按官价向美国兑换黄金； (3)实行固定汇率制，