第一、二章财务管理概述.ppt.pptVIP

* 金融市场由以下三项要素构成： 1. 金融市场的参加者——金融交易的主体 2. 金融市场工具——金融交易的对象 3. 金融市场的组织方式——金融交易的形式 二、金融市场的构成要素 第三节 金融市场 * 1. 金融市场的参加者——金融交易的主体 金融市场的参加者大致可以分为以下五类： 参加者 个人 经济实体 政府及其有 关行政机构 中央银行 金融机构 二、金融市场的构成要素 * 这里需要说明的是： 金融机构 （1）它是金融市场上的专业参加者其专业活动是为潜在的和实际的 金融交易双方创造交易条件。即提供中介服务。 （2）它是金融市场的特殊参加者在金融市场中，金融机构既是资金 的供给者，又是资金的需求者。 中央银行 参加金融市场的目的不是为了进行资金的 筹集与投放，而是以实 现国家的货币政策，调节经济、稳定货币为目的。 二、金融市场的构成要素 * 2. 金融市场工具——金融交易的对象 （1）金融市场工具的内涵在金融市场上，金融交易的对象是资金，具体表现为金融资产或称做金融市场工具，简称金融工具。金融市场工具一般分为两类： 金融市场参加者为筹资、投资 而创造的工具，如各种股票、债 券、票据、可转让存单、借款合 同、抵押契约等。 金融市场参加者为保值、投机等 目的而创造的工具，如期货合同、 期权合同、互换交易等。 二、金融市场的构成要素 * （2）金融工具的基本属性 ①收益性：即金融资产的投资收益率。 （股票＞公司债券＞政府债券及各种存款） ②风险性：指某种金融资产不能恢复其原来投资价值的可能性。 主要包括市场风险、违约风险、通货膨胀风险、汇率风险等。 （股票＞公司债券＞政府债券＞各种存款） ③流动性：指金融工具转化为现金所需时间的长短、费用的高低。 （各种存款＞政府债券＞公司债券＞股票） 二、金融市场的构成要素 * 3. 金融市场的组织方式——金融交易的形式 金融市场的组织方式有两种： 拍卖方式 即以拍卖方 式组织的金融 市场。 这种方式所 确定的买卖成 交价格是通过 公开竞价形式 形成的。 柜台方式 又称“店头交易” 即通过交易网络组织的 金融市场，其中证券交易 所是最重要的交易中介。 这种方式所确定的买卖 成交价格不是通过竞价方 式实现的，而是由证券交 易所根据市场行情和供求 关系自行确定的。 二、金融市场的构成要素 * 三、金融资产的价值决定 1.金融资产价值的构成 （1）金融资产价值的实质 金融资产价值实质是对未来现金流 入量的索取权，其价值取决于它所带来 的现金流入量。 第三节 金融市场 * （2）金融资产价值的特性 由于金融资产价值体现为未来的现金流入量，它尚未实现，因此金融资产价值具有时间性和不确定性两个特征。 时间性特征 市场经济条件下，资金的所有者让渡资金的使用权要求资金的需求 者按时间的长短给予补偿。金融资产的期限越长，要求的补偿就越大。 不确定性特征 市场经济条件下，金融资产的出售人由于生产经营的不确定性而承 担投资风险，这样金融资产的购买人要求风险补偿，金融资产的风险约 大，它要求的补偿就越大。 三、金融资产的价值决定 * （3）金融资产价值的确定 考虑到金融资产的时间性特征和不确定性特征，金融资产价值应按以下公式确定： 金融资产价值=资金时间价值+风险价值 三、金融资产的价值决定 * 2. 金融市场利率的构成要素 （1）金融市场利率的实质 金融市场利率是资金使用权的价格，即借贷资金的价格。它实质是金融资产价值的表现形式。 （2）金融市场利率的影响因素 资金供求是影响利率高低 最重要的因素，除此之外，经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际关系、国家利率管制等对利率的变动均有不同程度的影响。而这些因素有些也是通过影响资金供求而影响利率的。 三、金融资产的价值决定 * （3）金融市场利率的确定 由金融资产价值所决定，市场利率的计算公式为： 利率 = 纯利率 + 风险溢酬 三、金融资产的价值决定 违约风 险溢酬 + 变现力 溢酬 + 到期风 险溢酬 通货膨 胀溢酬 + * 纯利率（又称真实利率） 是指通货膨胀为零时，无风险证券的平均利率。通常把无通货膨胀情况下的国库券利率视为纯利率。 三、金融资产的价值决定 * 通货膨胀溢酬 为弥补通货膨胀造成的购买力损失