峰荷需求、资本配置效率与中国网络型基础产业投融资机制改革——对阿弗奇-约翰逊模型的一个扩展.pdfVIP

AJ:jf除MÅ(双月刊) 2仪n 年第 6 期(总第 31 期) 峰荷需求、资本配置效率与中国 网络型基础产业技融资机制改革 ……对阿弗奇…约翰逊模型①的一个扩展 口彭恒文1 口鲁志勇2 (1.复旦大学管理学院，上海 2(陆433;2 渤海银行法律合规部，天津 3佣2(4) 摘要:阿弗奇一约翰逊模型(A-J 模现)农明规制对象具有过成使用资本 倾旬，相成的实证检验中间时存在肯定和否定的结来，但基本的 A-J 模型旦、已 有扩展和实讯检验都忽略了受规制行业的峰荷需求特征。本文从t.本的 A-J 模!t!tIl浅，假定生产要素单位使用成本与规制机构所认可的单位核算成本不同， 考察了峰荷常求特拉下受规制网络现基础产珠的投资行为，提供了资本配:J.效 亭的衡量标准。本文的t.本结论在于，峰待常求条件下受规和l 企~不一定投资 过多，这也解锋了为何A一J 效应的实讯检验存在相反矛质的结果。 关键询:峰荷需求:资本配置效卒;阿弗奇才告输逊模现;投融资机制 中朗分类哥哥:F062.9 文献栋识码:A 束.编寄:1671-9301(2舰刃)06-∞31-11 一、问题的提!l:I 改革开放以来，我国基础设施发烧速度落后于级济发展.成为经济发底的 瓶颈0 1998 年底，中因政府实施积极财政政策，在一定程度上缓解γ蒸础设 施供应不足的矛尉，{段历史欠账过多、政府财力有限、基础设施能按动辈辈济增长 等事实决忘了必须通过改革投融资机制以增加;集础设施投资。一般认为，准入 门锻商是我因服务业发展滞后的3重要原因之一，国家相关部门也将降低电信、铁 路、民航等基础产业的进入门榄，实现役资主体多元化。倒是，为使投融资机制 改革取得最佳放巢，首先需要确保行业自身的资本配ft级斗里，这就需要确定考察 资本自己最效率的标准。从已有文献辛苦，衡觉资本自己资效攘的方法有二:(1)利用 收稿日期，2ω7 用。~ -24 作者简介:彭但立(1980一 u月，广即平商人，直旦大学管E理学院博士研究生;鲁靠费(1971一 ), 男，北京人，渤海银行法撑告现部工作人员，最济学博士. - 31 一 黠i回式#志勇 峰荷常氓、费4民配置效串句中网网炼型基础产业技融膏机制改革 各行业k资本边际产最的差别来衡量一阔的资本自己置敏感(J ; (2) 利用资本对于行业(长期)盈利能力的 敏感做来衡簸资本配置量效率问。第一种标准能使我们清楚地比较某些事件发处前后资本自己最效率的 变化趋势，本文将事件设立在为网络骂自黎础产业企业经营销你从成本最小化转为利润最大化，这也与规 制从无到有的假定相对应。效率意眯辛苦以最小的成本来获取既定的产出，本文将-定产盗下满足成本 最小化条件的资本使用望(或资本边际产量)作为衡量资本配置放率的标准，将实际发生的成本与所确 定的标尺进行比较米评价资本使用最合理性，闹市国网络型基础产业运营成本居高不下的事实使这一 标准富有现实意义α 依据网络骂自基础产业的陈荷需求特征，本文对研究资本使用撮合理性的 A-J 模型 进行了扩牒，得出考察产业资本四日fl.效率的标准，为制定投融资机制改革提供了衡簸标准。 二、文献综边 Averch 初]ohn制.n(ll 在资本使用量的合甥性问题上做出了开创性的资献，他们的研究成果表明， 在回报率规制条件下，受规制企业在规定的回报率之下为获得更多利润而保持过多投资，从而导致无 效率经营。 Averch 和 Johnson 的成果问世后，针对本身存在的不足，A…J 模型在若干个方面被普遍化 了: (1)规制滞后和随机检查问