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最具责任感的风险管理专家 宏观对冲交易策略介绍 金瑞期货资产管理部 黄宏军 对冲交易是指同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。而相关的定义为： 用相关系数来计量的两个或几个随机变量协同变化的程度，当变量间呈现同一方向的变化趋势时称为正 相关，反之则称为负相关。 我们经常听到这样的说法：铜和锌具有相关性，铜和棉花不具有相关性，我认为这个说法是错误的， 影响铜锌涨跌的因素是宏观经济的变化，而不是因为铜涨了所以锌也涨，铜锌之间不具有因果关系；而 宏观经济变化影响整个商品市场的供需从而影响商品的价格，宏观经济变化与商品价格涨跌才具有因果 关系，这种影响关系对于整个商品都具有协同性，为了证明这一点，我们可以对比一下商品总体走势与 经济指标的关系： 图1、OECD 中国与文华商品指数 数据来源：Wind 图2、中国经济指数与文华商品指数 数据来源：Wind 最具责任感的风险管理专家 文华商品指数代表整个商品市场，