基于市场微观结构的策略选择.pdfVIP

Kyle 的单个知情交易者的单期策略框架： 假设：市场中有三类主体： 一个知情交易者：独自拥有关于被交易风险资产事后清算价值的私人信息； 非知情交易者：数量众多且随机进行交易； 一个做市商：根据市场交易指令设定价格。 该风险资产事后的清算价值~ ( )。 v ~ N p , 0 0 σ ① 非知情交易者出于流动性需要而进行交易，没有交易策略，交易量~ ( )。u 的分 u~ N0, σu 布和资产价值v 的分布相互独立。 ~ ② 知情交易者独自拥有关于资产v 的清算价值的私人信息，是信息的垄断者，他根据拥有的 私人信息制定合理的交易策略来获取最大的收益。在本模型中，知情交易者唯一可以控制 的变量是交易量