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还可以看看我国中小企业的表现，小企业对于政策变化是最为敏感的。 有了第一个条件，收益率很低也不行，比如日本，30年国债收益率基本上都不超过0.5%，就很难形成债券的牛市。 一般情况下收益率是不可能为负的，如果现在收益率很低的话，就不可能有更低的空间，也就是说收益率需要有向下的空间 只有收益率很高，债券价格才能往上走。从图中可以看得出，现在的价格处于最低端，也就是说接下来的上升空间非常巨大。 * 最近媒体报道，全国社保基金正在向各管理人征集信用债产品的投资方案。一向被视为市场风向标的社保基金抄底信用债，表现出“逢低建仓”的理性策略。 社保都来抄底了，老百姓还有什么害怕的。 * * Providing Diamond Quality Service Adding To Our Clients’ Value 迎接债券投资大牛市 2011年8月 ——国泰君安君得惠二号债券集合资产管理计划 一、什么是债券？ 二、迎接债券投资大牛市！ 三、为什么要买君得惠二号？ 四、如何购买君得惠二号 目 录 一、什么是债券？ 目 录 什么是债券？ 债券是国家或地区政府、金融机构、企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行的，承诺按照特定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。 债券包含以下四层含义： 1、债券的发行人（政府、金融机构以及企业）是资金的借入者； 2、购买债券的人是资金的出借者； 3、发行人需要在约定时间点还本、付息； 4、债券是借债的证明书，具有法律效力，债券购买人与发行人之间是一种债权债务关系。 结论：越跌越买债券 结论一：如果你的投资时间足够长，持有该债券到期，那么无论期间市场如何变化，你的收益率都是不变的，以11广西农垦债为例，持有到期的合计收益都是20.94%； 结论二：如果你的投资时间只有1年或者更短，未来市场的变化就会显著影响你的投资收益。如牛市中第一年的投资收益为8.98%，而熊市中仅为4.98%； 结论：越跌越买债券 结论三：债券应该越跌越买，如在熊市中，11广西农垦债的价格由100元下跌到98元，如果你这个时候卖掉，那么你的收益只有4.98%；但是如果你这个时候买入，你后面两年的收益=7.98%+7.98%=15.96%，平均每年可获得7.98%的较高收益率； 结论四：债券的价格与收益率成反比，如牛市中， 11广西农垦债的价格由100元上涨到102元，但后面两年的收益率由6.98%下降到5.98%；熊市中， 11广西农垦债的价格由100元下跌到98元，而后面两年的收益率则由6.98%上升到7.98%； 二、迎接债券投资大牛市 目 录 债券市场3年一牛市的轮回即将到来 “三年一牛市”？2002年、2005年和2008年都出现不同程度的牛市。 2002、2005、2008、2011？ 2011年上半年震荡市，下半年牛市？ 债券市场走牛的必备条件 必备条件 货币政策紧缩力度过头 债券价格处于低位 海外经济状况明显恶化 紧缩政策——存款准备金率没有尽头？ 存款准备金率频繁上调、创出历史新高的21.5%。 通胀都要下来了，还加息？ 07-08年CPI高点达到8%，当时定存利率最高至4.14%。 预计年内通胀峰值在6.5%附近，且在三季度见顶，意味着存款利率最多再上调1-2次。 紧缩政策——力度还不够大？ 过去9个月的紧缩政策在力度和频率上不输于2007年！ 时间 加息 上调存款准备金率 2010年10月 1年定存升至2.5% / 2010年11月 / 2次上调存准至18% 2010年12月 1年定存升至2.75% 存款准备金率升至18.5% 2011年1月 / 存款准备金率升至19% 2011年2月 1年定存升至3% 存款准备金率升至19.5% 2011年3月 / 存款准备金率升至20% 2011年4月 1年定存升至3.25% 存款准备金率升至20.5% 2011年5月 / 存款准备金率升至21% 2011年6月 / 存款准备金率升至21.5% 紧缩过头的表现——中小企业倒闭潮 温州20%中小企业半停工 年底或将翻倍 ——搜狐网 2011.6.27 深圳75%中小企融资难 资金缺口达5700亿 ——南方日报 2011.6.28 “钱荒”来了？浙粤中小企业接连倒闭 ——央视 2011.6.17 温州中小企业倒闭现象仍继续 约3成企业陷困境 ——经济参