湖北恒信德龙实业有限公司主体与相关债项2017年度跟踪评.PDF

跟踪评级报告 湖北恒信德龙实业有限公司主体与相关债项 2017 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2017】113 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 湖北恒信德龙实业有限公司（以下简称“恒信德 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 龙”或“公司”）主要从事汽车销售、售后服务、汽 债项信用 车新兴业务以及房地产开发运营等业务。评级结果反 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 映了公司营业收入继续增长，仍具有一定的规模和品 简称 （亿元） （年） 级结果 级结果 牌资源优势，经销网点所在区域汽车市场发展空间仍 16恒信德 龙MTN001 2.5 3 AA AA 较大以及售后业务盈利能力仍较强等有利因素；同时 16恒信01 2.5 5 AA AA 也反映了国内汽车经销行业盈利空间收窄，公司仍面 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 临一定的管理风险，受限资产金额仍较大，有一定短 项 目 2017.3 2016 2015 2014 期偿债压力以及本部利润总额仍受投资性房地产的 总资产 213.79 216.03 199.06 150.00 公允价值变动影响较大等不利因素。 所有者权益 64.99 62.81 54.58 45.47 综合分析，大公对公司 “16 恒信德龙 MTN001”、 营业收入 93.29 364.14 287.31 235.45 “16 恒信 01”信用等级维持AA，主体信用等级维持 利润总额 2.80 9.37 14.50 9.59 AA，评级展望维持稳定。 经营性净现金流 2.19 13.48 13.95 4.76 有利因素 资产负债率（%） 69.60 70.92 72.58 69.69 ·公司是湖北省最大的乘用车经销商，营业收入继续 债务资本比率（%） 64.75 65.16 69.50 64.98 增长，仍具有一定的规模优势； 毛利率（%） 9.32 8.14 8.98 8.90 ·公司代理经销汽车定位于中高端品牌，并与各汽车 总资产报酬率（%） 1.67 6.02 9.92 9.72 厂商建立了较稳定的合作关系，仍具有较强的品牌 净资产收益率（%） 3.34 11.28 18.77 15.91 资源优势； 经营性净现金流利 2.87 3.15 2.36 0.95 ·公司经销网点主要集中于国内中西部地区，区域内 息保障倍数（倍） 经营性净现金流/ 汽车消费增长率较高，仍拥有较大的市场发展空 1.45 9.06 11.20 4.92 总负债（%） 间； 注：2017 年3 月财务数据未经审计。 ·公司售后业务盈利能力仍较强，是重要的利润来源。 不利因素