水利系统企业集团并购中的风险防范措施探讨.pdfVIP

2012．No．1 海 河 水 利 ·65 · 水利系统企业集团并购中的风险防范措施探讨 严 威 (海河水利委员会海河下游管理局，天津 300061) 摘 要 ：并购是水利企业 自身生存和发展的重要手段 ，它有助于水利企业集团迅速实现规模经济效益，扩大市场份 额，形成较有力的竞争优势。但高收益伴随着高风险，并购也有其巨大的风险。防范这些风险的措施主要有：合理确定 目标水利企业价值、保证并购资金的取得、选用适当的支付方式、建立科学的制度体系、做好资源整合等，以保障并购 活动的成功进行。 关键词：水利企业；并购；风险防范 中图分类号：TV一9 文献标识码：C 文章编号：1004—7328(2012)01—0065—02 企业并购作为资本运作 的主要方式 ，是企业实 特点与利弊 ．水利企业应以获得最佳并购效益为宗 现快速扩张的重要途径 。有关资料显示 ，全球500强 旨，综合考虑水利企业 自身经济实力 、资金渠道 、资 中80％的企业发展是靠并购完成的。由于外部产业 金成本和被并购水利企业的实际情况等 因素 ，合理 结构变化、经济周期活动的影响和市场竞争 的不断 选择支付方式。水利企业并购主要可采用现金支付、 加剧 ，为了实现扩大市场结构和规模 、更新技术结构 股权支付以及混合并购支付等方式。按照水管体制 等 目标 。水利企业通过并购组成水利企业集 团以扩 改革要求 ．自2007年海委所属各水管单位纷纷成立 大 自己的竞争力 、以提高市场 占有率 已达成共识。 维修养护水利企业来承担维修养护任务 ，不仅大大 水利企业并购包括兼并和收购。收购与兼并 的 提高了工程维修养护的质量，减轻 了管理工作负担， 不同点主要在于，在收购的情况下，交易完成后被收 而且通过实行合同管理使维修养护经费发挥 了最大 购的水利企业不会丧失其法人资格。目前 ，水利企业 效益。但 由于资金 、体制 、机制等方面的原因，水利维 通过并购组成水利企业集 团．给水利企业 的未来发 修养护企业大都没有较雄厚的积累．也不具备较强 展前景带来新的生机 ；然而 ，作为一种复杂 的资本运 的市场化 、专业化和社会化的经营能力 ．因此在水利 作活动 ．水利企业并购中蕴含着大量风险。科学分析 企业并购中选择适宜的资金支付方式尤为重要。针 并购中的风险因素．寻找合理的防范对策，已成为并 对水利系统企业集团的行业特点，我个人认为宜采 购后水利系统企业集 团能否发展壮大 的重要因素。 取股权支付方式。其一，股权支付方式对于被收购方 可以说 。通过水利企业的并购组成水利企业集团是 而言，可以推迟收益的计税时点，取得一定的税收收 一 项高技术内涵的资本营运策略和手段 ．若操作得 益 ，实现合理避税 ；同时，也可分享收购方价值增值 当则收益巨大，但高收益的项 目永远伴随着高风险。 的好处。其二，对收购方而言，股权支付方式不会挤 在并购环节中存在风险是必然 的，作为主并方要千 占水利企业 的日常营运资金 ，资本成本较低。 方百计地 防范风险，提高风险防范能力 ，将风险降到 2 建立科学制度体系 最低 。 水利企业并购的动因之一就是发挥水利企业间 1 合理支付对价 经营协 同、管理协同、财务协同的优势。并购后由于 在水利企业并购 中．可以采用的并购方式大体 水利企业集 团规模和实力 的扩大 ，水利企业在筹资、 上有 3种 。选择合理的支付方式，不仅关系到并购成 投资