第十五章嵌入选择权的公司债券金融工程学中央财大,李磊宁.pptVIP

第十五章 嵌入选择权的公司债券 过去我总以为如果能转世的话，我将选择做总统、教皇或棒球打击王，但是现在我觉得我要操作债券。身在债券市场，你可以威吓任何人。 ——James Carville 美国克林顿总统政治顾问 第一节 可赎回债券的树型定价 可赎回债券与对应的不可赎回债券之间有一种对应关系。所谓“对应”是指除了回赎条款之外，两种债券的其他性质相同。 Pc=Pnc -C 树型定价法的步骤： 1）确定利率二叉树 2）确定对应债券价格的二叉树 3）确定选择权价值的二叉树 4）对比2步和3步的价格，确定可赎回公司债券的树型图 一只3年期的可赎回债券票息率7%,第一年的赎回价格是103,1.5年的赎回价格是102,第2年到第2.5年的赎回价格都是101.如何为该债券定价? 第一步:确定利率树 第二步:确定对应债券的树型定价图 树型图的每一个节点代表了除息后的价格(ex-coupon price)。如“日期六”所有的状态的价格都是100而不是103.5，因为票息已经发放。 如何得到对应债券的价格树型图？ 以“日期5，状态5”为例，其价格为： 第二步:确定“对应债券”的树型定价图 以“日期4，