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现阶段我国城市居民金融资产配置的优化途径探析 　　摘 要：在中国，因为具体数据的相对缺乏家庭金融的研究还远未起步，但现实却迫切促使我们认识中国居民家庭金融行为背后的规律。现阶段，尽管我国理财产品市场发展速度很快，但金融市场能更好满足居民投资需求的产品仍然供给不足。因此，在我国城市居民金融资产配置现状的基础上，提出了若干优化我国城市居民金融资产配置的途径 关键词：金融资产配置；银行理财产品；互联网金融 中图分类号：F832.5 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2016）14-0101-03 伴随着我国经济多年的持续增长，在金融市场规模日益扩大的同时，其波动性也日趋增强。这背后除了金融机构的投资行为变化，也因为居民家庭日渐参与并增加其金融交易活动所致。在我国，因为具体数据的相对缺乏，家庭金融的研究还处于初始状态。但为了使金融市场更好地为实体经济服务并实现居民家庭资产保值增值，现实迫切需要我们认清中国居民家庭金融行为背后的规律。因此，在当前背景下加强对家庭资产配置的关注和研究意义重大 一、我国居民家庭资产配置结构的现状特征 （一）家庭金融资产总量整体较低，其中非金融资产所占比重过大；房产、存款等是我国居民财产中占比最重的部分 2013年CHFS年度调查结果显示，总体而言，我国家庭总资产构成中住房资产比重最高，达到总资产的61.5%；2015年中国家庭总资产中，持有房产所占比重高达69.2%，比美国的2倍还多。这和百姓对拥有房产的传统意识有关，也反映出我国家庭资产的流动性非常弱。一个重要原因是我国城市家庭资产配置中非金融资产的房地产分配不合理，按揭购房的付款机制使得房地产具有一定的杠杆效应，成为一种准金融产品被用来投资交易，远高于其本身的成本价格。住房贷款是我国城市居民家庭的一大负担，占据了绝大多数可支配收入，使得非金融资产比重过大，家庭金融资产总量整体较低。另外，如图1所示，房产、存款等是我国居民财产中占比最重的部分。近年来，尽管储蓄增长放缓，居民储蓄存款依旧占居民金融资产的大头（见图2），仍然有较大的储蓄倾向，说明行为人受当期因素影响较大，具有较强的不稳定性。影响居民较强的储蓄倾向因素很多，如教育支出、物价上涨、房价上涨以及医疗体制的不健全等 （二）银行理财产品对居民储蓄行为的“挤出”效应 根据央行2015年第3季度城镇储户问卷调查报告，居民偏爱的前三位投资方式依次为“基金及理财产品“、“债券”和“股票”，选择“基金及理财产品“、“债券”和“股票”投资方式的居民占比分别为32.6%、16.7%和14.5%。家庭金融资产流动性好，容易受到宏观经济波动影响。据CHFS统计，2014年2、3、4季度我国家庭股票市场参与比例分别为4.1%、4.8%和5.5%，显示出我国家庭增加风险资产配置的趋势。我国家庭风险资产配置明显增加，家庭增加风险资产配置的资金主要是流向了股票和基金，对理财产品的配置基本不变。图3表明，从2005年光大银行发行理财产品以来，理财产品已经发展为居民投资的首选，占居民金融资产的15%以上，且近年来银行理财产品数量增幅远超过居民储蓄存款增幅。在刚性兑付潜规则打破前，投资银行理财产品风险相对较小，本金安全度较高；与此同时，银行理财产品收益率要高于存款利率。因此，从某种程度上来说，银行理财产品是存款的一种替代 （三）互联网时代家庭金融资产的变化 据波士顿咨询公司2015年度的调研显示，在互联网时代，近80%的中国高净值人士正在使用数字化金融产品和服务。尚未使用高净值人士中35%的明确表示愿意参与尝试。36%的高净值人士已经购买过互联网理财产品，超过10%的高净值客户表示欢迎P2P、众筹等以服务长尾客户为特征的互联网金融模式。从图4中可以看出，中国高净值客户和新一代城市居民的需求日趋复杂和多元化，具体体现为投资领域多元化、投资视野国际化、风险偏好提高化、服务模式数字化等特征 二、我国城市家庭金融资产配置存在的障碍和不足 在经济增速放缓、优质资产稀缺的新常态下，我国城市居民家庭金融资产配置结构有其独有的特点，家庭资产仍以房产为主，金融资产，特别是风险性金融资产的占比仍然较低。目前，在国内证券市场上存在的可交易理财产品中，风险结构设置严重不合理，据统计，高风险产品种类高达总理财产品的 80%，而只有不到 20%的理财产品为低风险产品。另一方面，尽管理财产品市场发展速度很快，但中国的资本市场（证券市场和保险市场）能为居民提供的且能更好满足居民投资需求的，具有流动性、盈利性与安全性相匹配的产品仍明显缺乏。我国资本市场的股票股利的收益率极低，股市年收益率波动较大，股市走势长期处于不稳定状态，作为一种高风险高收益的投资市场，在短期内赚取资本利得并不容易，而且还要承