第三章资金时间价值理论.pptVIP

第三章 资金时间价值理论 ※ 本章难点 （１）等值的概念和计算 （２）名义利率和实际利率 第一节 现金流量及现金流量图 一、现金流量 1. 涵义 对生产经营中的交换活动可从两个方面来看： 物质形态：经济主体 　工具、设备、材料、能源、动力 　产品或劳务 货币形态：经济主体 投入资金、花费成本 获得销售（营业）收入 对一个特定的经济系统而言，投入的资金、花费的成本、获取的收益，都可看成是以货币形式体现的现金流入或现金流出。 现金流量就是指一项特定的经济系统在一定时期内（整个项目寿命期、一年、半年、季等）现金流入或现金流出或流入与流出数量的代数和。流入系统的称现金流入（CI）；流出系统的称现金流出（CO）。同一时点上现金流入与流出之差称净现金流量（NCF）（CI－CO）。 2. 确定现金流量应注意的问题 （1）现金流量必须要发生实际的资金所有权关系的变动（如应收或应付账款就不是现金流量） （2）每一笔现金流出和流入都必须对应相应的时点 （3）同一笔现金流量针对不同的参照系会有不同的结果（如税收，从企业角度是现金流出；从国家角度都不是） 3. 现金流量图——表示现金流量的工具之一 （1）含义 　表示某一特定经济系统现金流入、流出与其发生时点对应关系的数轴图形，称为现金流量图。 注意理解“0”、“时间序列”、“计息期”、“1～5”、“箭头方向”的意义以及该流量图所描述的经济系统等。 （2）期间发生现金流量的简化处理方法 年末习惯法：假设现金发生在每期的期末 年初习惯法：假设现金发生在每期的期初 均匀分布法：假设现金发生在每期的期中 第二节 资金等值计算 一、资金的时间价值 1. 概念： 　把货币作为社会生产资金（或资本）投入到生产或流通领域，就会得到资金的增值，资金的增值现象就叫做资金的时间价值。如某人年初存入银行100元，若年利率为10％，年末可从银行取出本息110元，出现了10元的增值。 　从投资者角度看，是资金在生产与交换活动中给投资者带来的利润。 　从消费者角度看，是消费者放弃即期消费所获得的利息。 资金时间价值的重要意义 1.资金价值随时间的推移而变化是客观存在的，它的变化有一定的规律性。 2.考虑资金的时间价值，可以促使合理有效地利用建设资金，提高投资的经济效益。 3.考虑资金的时间价值，可加速资金周转，提高资金利用效率。 4.考虑资金时间价值，有利于国际贸易，为国争利。在国际贸易中，各国都讲求资金的时间价值。 资金时间价值的大小取决于诸多因素，从投资角度来看主要有： 1、投资收益率，即单位投资所能取得的收益； 2、通货膨胀因素，对因货币贬值造成的损失所作的补偿； 3、风险因素，对因风险可能带来的损失所作的补偿； 2. 利息和利率 （1）利息：放弃资金使用权所得的报酬或占用资金所付出的代价，亦称子金。 （2）利率：单位本金在单位时间（一个计息周期）产生的利息。有年、月、日利率等。 3. 单利和复利 （1）单利：本金生息，利息不生息。单利仅从简单再生产的角度来计算经济效果。 （2）复利：本金生息，利息也生息。即“利滚利”。每期结尾不支付利息，而是将它作为下期本金的一部分继续产生利息，它符合社会再生产的运动规律。在技术分析中一般采用复利来进行计算。 　间断复利：计息周期为一定的时间区间（年、月等）的复利计息。 　连续复利：计息周期无限缩短（即 0）的复利计息。 4. 等值的概念 指在考虑时间因素的情况下，不同时点的绝对值不等的资金可能具有相等的价值。利用等值的概念，可把一个时点的资金额换算成另一时点的等值金额。如“折现”、“贴现”等。 影响等值的因素主要有利率的高低、本金的多少和计息周期的长短 二、资金等值计算基本公式 （一）基本参数 1. 现值（P）： 2. 终值（F）： 3. 等额年金或年值（A）： 4. 利率、折现或贴现率、收益率（i）： 5. 计息期数（n）： （二）基本公式 　1. 一次支付类型 　又称整付，也就是在i 0的情况下一次投资一次回收。 （1）复利终值公式（一次支付终值公式、整付本利和公式，已知P求F） （2）复利现值公式（一次支付现值公式，已知P求F ） 复利现值因子也称为贴现/折现系数 2. 等额多次支付类型 　现金的流入与流出在多个时点发生，且数额相等。 （1）等额分付终值公式（等额年金终值公式，已知A，求F） 　从第1年末（注意）至第n年末有一等额的现金流量序列，每年　　的金额均为A，称为等额年金，欲求终值F，可把等额序列视为n个一次支付的组合，利用一次支付终值公