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7-* Copyright ? 2009 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. McGraw-Hill/Irwin 财务报表分析 会计学院 鄢志娟 E-mail:njsjyzj@yeah.net 第七章 现金流量分析 重点与难点： 掌握现金流量表的编制和分析 经营活动现金流量分析 掌握现金流量的比率 第一节 现金流量表 一、现金的相关性 (一）现金是流动性最强的资产。 公司的流动性和灵活性皆取决于此。 它是公司业务循环的起点，也是终点。 （二）对比: 现金制会计与应计制会计 现金流量净额是衡量盈利能力的终极指标。 现金流量分析有助于估计公司的流动性、偿付能力及财务弹性. （三)现金流量表 (SCF)有助于用户了解如下问题： 经营活动中产生了多少现金，用了多少现金? 哪些支出是用来自经营活动的现金支付的? 当发生经营亏损时是如何支付股利的? 偿债的现金从何而来? 投资中新增的资金是如何融得的? 新增厂场资产的资金是从何而来? 为什么收益增加现金反而减少了? 从筹资活动中新获得的现金是如何使用的? 二、分活动报告 现金流量表报告公司主要活动（经营、筹资和投资）中的现金收入和现金付出: (一）经营活动（Operating activities） 是公司除投资和筹资活动外的活动。 主要包括销售、采购商品，收到税费返还、支付工资薪酬、税费等 （二）投资活动（Investing activities） 指不包括现金等价物范围的对外投资及长期资产的购建及处置活动。 （三）筹资活动（Financing activities ）指债务规模的变动（不包括应付项目的变动）及资本的变动 包括以债券及其他贷款方式借入和偿付资金，也包括所有者投入资本、支取现金，以及获得投资回报（股利）。 间接法（Indirect method） 用非现金收入（费用）和应计项目对净收益进行调整，最终得出来自经营活动的现金流量。 直接法（Direct Method） 按与应计项目的关系对每项收入分别进行调整。 两种方法产生相同的结果，只是表达形式不同。 三、现金流量表的构造 四、现金流量的分析意义 （一）现金流量报告的局限性 实务中并不要求单独披露有关非常项目和终止经营的现金流量. 收到的利息、股利，以及付出的利息在分类上被划做经营活动现金流量. 所得税被划分为经营活动现金流量. 将出售固定资产或投资的税前（而非税后）利得或损失从经营活动中移除，可能同时扭曲我们对经营活动和投资活动的分析。 （二）现金流量和净收益的解释 损益表在收入赚得时予以确认，费用发生时予以记录. 损益表并没有向我们表明现金流入流出的具体时间，也没有表明经营活动对流动性和偿债能力的影响。 通过现金流量表我们却可以获得此类信息。 经营活动现金流量（CFO）是有关经营活动的一项更广的观念。 它并不是一项盈利能力指标. 注意：一项净额指标，不论是净收益还是经营活动现金流量净额，作用总是有限的。关键是有关这些净额指标构成要素（components）的信息。 应计制会计的收益确定，大量依赖各种估计、递延、分摊和股价。 主观性 注意：经营活动现金流量可以作为对净收益的有效检验，但却不能代替它. 经营活动产生的现金流量是排除了不影响当期现金的收入和费用要素的. 我们对经营活动和盈利能力的分析却不能忽略这些要素。 第二节 现金流量分析 一、评价现金的来源和使用时，应该着重分析以下问题: 资产更新采用内部还是外部筹资? 扩张和购并的资金由何而来? 公司是否很依赖外部融资? 公司的投资需求和机会何在? 公司融资有什么要求，属于什么类型? 管理政策（如股利政策）是否对现金流量高度敏感? 金宝汤料公司的现金流量分析 企业进入产品成熟期，经营活动和投资活动良性循环，融资需求小，处于债务偿还期，财务风险小。 - + + 企业的经营状况和投资效果良好，原有的投资项目达到预期目标，仍在筹集资金用于规模扩张或更好的投资机会，财务风险很小。 + + + 一般分析结论 筹资活动现金流量净额 投资活动现金流量净额 经营活动现金流量净额 经营活动和筹资活动都能产生净现金流入，企业财务状况较稳定，投资活动产生负流入，说明企业处于高速发展的扩张时期，大量追加投资，财务风险小。 + - + 企业经营状况良好，有足够现金用于新项目的继续投资和偿还债务或发放现金股利，财务风险小,但一旦经营状况陷入危机，企业财务状况将会恶化 - - + 一般分析结论 筹资活动现金流量净额 投资活动现金流量净额 经营活动现金流量净额 企业的正常经营效果不佳，需要回收投资本金或处置长期资产以及借债才能维持经营，财务状况正在恶化，财务风险大。 +