隐枚举法在资本限额下项目选择中的应用.pdfVIP

〈工业技术经济} 2部年第5 期 总第 123 窥 隐枚举法在资本限额下项目选择中的应用 离律平李玉宝子蕾 〔摘 要〕 革t~l 能力指数法走资本很尊重下项费选择铃-种有效方法，但虫，采初始提贵之后在资金 使用J:.还有限制，那么获利能力指数法就会失量lo 本文利用.~生拳法来解决资本，，_.丁铃项自选择跨 越，为资本痕.τ的项勇选择提供一个新思惑。.枚举法不但能够有效兑解决单个J民间的资本很领岗 是，而且它还能够有放地解决多个期间的资本原.FJ题。.枚举法是资本限量自7项露选择的一矜广泛、 有效、快捷约方法。 [关量渴) 枚举法 资本限额 资本预算 -、资本预算方法简介 投资项目的获利能力。 资本预算是指公司在西蔽多种投资机会时，作出长 (2) 平均会计收益率法 期计划决策的过程。在公司理财中，关于资本预算的方 平均会计收益率 (AR而是指扣除所得税和折汩之 后的项吕平均收益除以整个项目期限内部孚均帐蓝投资 法较多。程总体上可分为湾大类:动态方法和章态方法。 所谓动态方法是有考虑货币的时间价值，商静态方法是 额，从常规会计观点来衡量获利能力。该方法的优点是， 没有考虑货币的时何价值，它一般作为辅助方法。动态 容易理解，计算衡单，并考虑7获利能力因素。方法的 方法主要有:净现值法 (NPV)j 内含报酬率{囚R)õ 获 缺点是未考虑货币的时间价值，并且应会计核算资料商 利能力指数法〈罚〉。 非褒金收支资料e (1) 净褒筐法 一最商言净现值是进行资本预算的明智选择，净现 净现锺 (NPV) 是指项吕产生的现金流人能褒值与 值使用了现金流量，包含了项嚣的全部现金流量以及对 现金流出的现德之差。如果 NPV 是正的，赔接受项目， 珑金流量进行了合理折瑰。多数的研究衰弱，大公司量 如为负剑，否决项目o NPV 法约镜点是考虑了货币的树 经常使用的资本预算方法是内含报酬率、净现值法，或 阅价值，并且不论现金流量是年金形式还是各期均有变 是二者结合起来使用。 化， N凹的计算均比较容易。 二、资本限额及方法选择 (2) 肉食报酬率法 当企业的资金不足以支付所有净瑰值为正的项目时， 内含援酶率{虱町，也称作按时向调整的投资收益 企业就要送行资本限额〈臼pi国 b垣oning)o 在完善的资 率，是指使项吕驹净现值为 oåCJt疗褒惠。它是资本预算 本市场中，企业总是能够获得净瑰值为正的项吕所需的 项吕的魏望披露率。当 IRR 大于必要报醺率苦苦，接受项 资金，因为这个项吕优于其他的市场机会。因此，假设 目，反之到拒绝项f:l IRR 法的镜点是，它不仅考虑了 现有部资本市场非常有效，企业就应该能取得投资于所 o 货币的对肉价值，而且比平均会计收益率法 (ARR) 更 有净裂值为正的项吕所需剖全部资金。然丽，在现实经 准确和更符合实际e 它的缺点是，墨然大多数财务计算 济活动中，企业一般都要对资本支出透行限额。商正如 糖和PC 机有计算虱R å9功能键，但计算较费时，尤其是 现实野证碗的那样，资本限额确有一些实用价值。