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螺纹矿石继续探底 白石螺纹钢产业链周报 2014.09.06 市场生态 市场生态 中国8 月制造业PMI 为51.1%，回落0.6 个百分点，经济运行仍然存 在一定压力，分指标看，从市场需求到企业经营活动都出现下降。本周央 行实现净投放70 亿，创4 周以来新低。宏观环境整体并不乐观，而从行 业上看，黑色产业仍面临供给与需求两边夹的压力。 核心观点 核心观点 1、 本周螺纹钢屡创新低，跌破2900 点之后继续下挫，逼近2800 点。中长 期看我们认为螺纹钢在房地产行业下滑与矿石供给增加的双重下拉下， 阴跌仍未结束，螺纹价格将跌破2600 点。但短期而言，本轮下跌较急， 粗钢产量近期也有下滑，若有任何利好消息炒作，盘面出现空头获利了 结，螺纹钢也有超跌反弹的可能。 2、 正如我们上次周报所预测那样，铁矿石主力合约已经跌破 600 点，甚至 周五又跌破 590 点。我们认为铁矿石长期下跌趋势仍然不变，四季度可 能逼近550 点。短期来看，铁矿石库存仍在增加，粗钢产量开始下滑， 矿石价格下跌压力仍在。 3、 我们仍然认为，焦煤焦炭未来将强于螺纹钢与铁矿石，首先，煤焦的基 本面并没有矿石那么差，供需压力相对较轻。其次，全国独立焦化厂的 焦炭库存降到历史低位。焦化厂焦煤/焦炭的库存比值创下新高，未来焦 炭价格将强于焦煤。 螺纹钢产业链周报 一、 本周热点与焦点 1、4 日央行将在公开市场开展150 亿14 天正回购，中标利率继续持平于3.70%。 至此，本周公开市场实现净投放70 亿，连续四周实现净投放。 2、据兰州住房保障和房地产管理局网站消息，从2014 年9 月3 日起，购房人在 兰州市购买商品房、二手房办理网签备案和房屋交易时，不再核查现有住房情况。 3、截至8 月31 日，33 家上市钢企半年报已公布完毕。据Wind 数据统计显示， 33 家钢企营业收入总额为6451.25 亿元，而去年同期为6702.49 亿元；而在净利润方 面，33 家钢企净利润总额为21.08 亿元，去年同期为37.31 亿元，这两项数据降幅分 别为3.75%和43.5%。 4、根据中国煤炭经济研究院煤炭上市公司研究中心的数据，上半年，42 家煤炭 上市公司中32 家营业总收入增长为负，占76%；34 家利润总额增长为负，占81%。 5、中国8 月汇丰制造业PMI 终值为50.2，创三个月最低水平，预期为50.3，7 月终值为51.7。 6、2014 年8 月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.1%，比上月回落0.6 个 百分点，连续5 个月回升后出现回调，但仍为今年以来的次高点，表明我国制造业总 体上继续保持增长态势。 7、1-7 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额33491.6 亿元，同比增长11.7%， 增速比1-6 月份提高0.3 个百分点；实现主营活动利润31257.4 亿元，同比增长11.2%， 增速比1-6 月份提高0.4 个百分点。 8、据中国钢铁工业协会最新统计数据显示，8 月中旬重点企业粗钢日产量为 182.95 万吨，增量0.96 万吨，旬环比上涨0.53%。数据同时显示，8 月中旬统计重点 钢铁企业库本旬末存量为1525.1万吨，较上一旬末增长68.22 万吨，环比上涨4.68%。 2 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客 观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构 和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为白石资产管理（上海）有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 螺纹钢产业链周报 二、 产业链策略分析 1、矿石与螺纹钢下跌仍未结束 本周港口矿石库存继续上行，矿石库存维持高位不下，铁矿石从供给上面 临持续增