专题四 股利分配政策及财务分析.ppt

* 股利支付率=每股股利/每股收益 留存收益比率=（净利润-支付的全部股利）/净利润 股利收益率=每股股利/每股市价 * 每股净资产 全面摊薄法 每股净资产=年末股东权益/年末普通股股份总数 加权平均法 每股净资产=年末股东权益/股份变化前的总股本×持有时间+股份变化后的总股本×持有时间） ÷ 12 市净率=每股市价/每股净资产 净资产（权益资本）收益率=净利润/平均所有者权益 * （2）资产负债表 * （3）2006年利润表如下： 单位：万元 * 2006年： 2005年 流动比率=5019/2552.3=1.97 2.28 速动比率=（5019-2753）/2552.3=0.89 1.02 现金比率=（254+180）/2552.3=0.17 0.21 以上指标的结果表明，2006年公司有1.97倍于流动负债的流动资产，足够承担流动负债的偿还。然而由于存货、应收帐款周转速度的缘故，2006年的速动比率、现金比率均比2005年有所下降。 * 资产负债率 产权比率 有形净资产债务率 已获利息倍数 （二）长期偿债能力分析 —— 企业偿还长期债务的能力 财务指标： * 资产负债率＝负债总额 /资产总额 反映企业全部资产中有多少是用 负债方式形成的 从长期偿债能力的角度看，资产 负债率越高，说明企业总资产中举债 筹措的资金越多，财务风险就越大 1.资产负债率 * 从债权人的角度看—— 对于资产负债率，不同的人有不同看法 关心负债的安全性，希望企业资产负债率低一些； * 关心投资收益的高低。 如果企业负债所支付的利息率低于资产报酬率，在经营稳定增长时，负债资金增加投入经营，对企业股东越有利。 企业可通过负债经营的方式，股东以有限的资本，付出有限的代价取得对企业的控制权，并得到负债经营的杠杆收益 从股东的角度看—— * 既要考虑企业的盈利，又要顾及企 业所承担的财务风险，因此希望资产 负债率保持在一个相对合理的水平。 从经营者的角度看—— * 不同行业、不同企业的资产负债率有较大的差别 为了提高负债的安全性、减少负 债经营的风险，有关法规规定，上市 公司的上市条件之一 资产负债率﹤70％ * 是某一时期实现的息税前利润与 该期的利息费用额的比率 已获利息倍数 ＝ 息税前利润 / 利息费用 ＝（税前利润＋利息费用）/ 利息费用 2.已获利息倍数 * 反映企业经营收益支付利息费用的能力 已获利息倍数越大，就表明企业有 较大的偿付利息的能力 从长远看，企业已获利息倍数至少要大于 1 ，企业才有偿还利息费用的能力 * 承前例：分析公司长期偿债能力 2006年： 资产负债率=4752.3/8189=58.03% 已获利息倍数=（1213+316）/316=4.84 该公司的资产负债率高出47%的行业标准11个百分点，说明负债偏高，公司的长期偿债能力偏弱。 * 应收帐款周转率 存货周转率 流动资产周转率 固定资产周转率 总资产周转率 ——企业资金周转能力 评价企业资金周转状况的财务比率包括： 二、营运能力分析 * 应收帐款 周转次数 应收帐款 周转天数 应收帐款 平均余额 ＝赊销净额/应收帐款平均余额 ＝（期初余额＋期末余额）/2 ＝365/应收帐款周转次数 应收帐款营运 * 分析应收帐款周转率，应把握其周转的合理水平。 具体情况具体分析 周转率过高，可能是企业采用了较为严格的信用政策的结果，从而会限制企业的销售扩大，影响企业的盈利水平； 周转率过低，可能是应收帐款信用政策较为宽松，或者收帐不力的结果，这样会影 响企业的资金利用率和资金的正常周转。 * 存货周 转次数 存货周转天数＝365/存货周转次数 一般来说，存货周转次数越大，存货 变现速度就越快，企业营业状况就越好。 平均存货余额＝（期初余额＋期末余额）/2 ＝主营业务总成本/平均存货余额 存货营运 * 流动资产平均余额 =（期初＋期末）/2 流动资产 周转次数 流动资产周转次数越高，说明流动资产周转速度越快，相对地节约流动资产数额越大 流动资产营运 ＝ 主营业务收入 流动资产平均余额