对数t分布下带跳的标准回望期权定价.pdfVIP

第24卷 第3期 广东石油化工学院学报 V01．24 No．3 2014年 6月 JournalofGuangdongUniversityofPetrochemicalTechnology June2014 对数 t分布下带跳的标准回望期权定价 庄乐 (广东石~64ks-y-学院 理学院，广东 茂名 525000) 摘要：文章探讨了对数 t分布下带跳的标准回望期权定价问题。在定义期权市场价格 (T，S，M)的过程中，运用到了最小 均方误差规避方法 ，并给出了估计波动率参数 的方法。 关键词：t分布；最小均方误差规避；均值回归 、 中图分类号：F224 文献标识码：A 文章编号：2095—2562(20l4)03—0063—03 对数股票收益往往呈现尖峰厚尾特点，研究者发现 t分布能够更好地模拟对数股票收益的分布 卜， 金融和经济物理学中普遍应用 t分布来定价期权 。股票收益的另一个主要特征是股票价格的样本路径 是非连续的，在股票市场和外汇中股票的价格存在着跳跃 引。标准回望期权的收益依赖于期权有效期 内标的资产达到的最大或最小价格 ，是强路径依赖期权的一个典型品种。因此，本文将探讨对数 t分布 下带跳的标准回望期权定价问题。 1 模型的假设 1．1 股票价格动态微分方程假设 在完备概率空间( ，F，() ，P)(F右连续)中，股票价格 S= 的动态满足微分方程 dinS：(一 )dt+ d( )+lnJ~dN, (1) 式中：／1和 0是常数， 是Wiener过程， 是强度 0的Poisson过程， 是正随机过程，是正随机 变量且满足卢=去是Gamma分布，其密度函数是 I口，6)=南 e地 (2) 式中：a1和 b0是常数。 另外，假设 ，Ⅳl， 和 相互独立，则 的密度函数是 I1(口+1) 2 (1+ ) ” (3) 即 服从t分布[2]。 1．2 局部信息假设 因为 和 专 同分布，所以虽然观察不出 的路径，但可以得到 的分布函数。依据标度 不变性提出局部信息假设： = ( ，r≤t)是不能直接观察的，但 的分布可以从股票收益信息市场 直接得到。 牧稿 日期：2o14—04—28；修回日期：2014—05—16 作者简介：庄乐 (1985一)，女，河南南阳人，硕士，主要研究方向为金融工程。 广东石油化工学院学报 2014年 2 模型的推导 下面以看跌回望期权为例，对任意的O≤t≤T，定义 =—，1a】J【s。因 是不可微函数，通常对它进 ． 行逼近。定义M ()=(1snd n21，则有 lim ()=maxS=M。 记 = (t，S， )为到期 日是 T在时间t标的股票看跌回望期权的价格。在时间t构造投资组合 11。=V(t，S。，M。)一AS (4) 式中：A=A(t，S)是( )”巾适应的。投资组合的价值变化 dⅡl=dV( )-△ =( 一A)dS．+( + s一 + dM,+[v(t，