2009年5月4日.PDF

行业报告 2009 年 5 月 4 日 餐饮旅游 旅游业 中性 曾光 0755 “五一”小长假国内旅游市场延续较快增势流感疫情暂未形成明显冲击 zengguang@ 投资要点： 09 年“五一”小长假旅游行业增势良好。从我们对全国不完全统计数 据的整理分析来看，今年“五一”小长假期间，各省市旅游市场延续 09 年元旦小长假、春节黄金周、清明小长假等显著回升的市场消费行 情。北京市、天津市、陕西省、桂林市、杭州市的旅游收入实现了 20% 评级调整： - 以上的高速增长，已公布小长假统计数据的 9 个省市旅游收入算术平 均增长率达 21% （见附表1 ）。意料之中的是，短途游占市场主导，自 行业基本资料 驾游已经蔚然成风。 上市公司家数 25 流感疫情尚未对国内旅游业造成明显冲击，未来影响仍有待观察。从 总市值（亿元） 635 相关数据可以看出，因国内尚没有爆发流感疫情，因此旅游业受冲击 占A 股比例（% ） 0.29% 程度有限。但出于对国外疫情以及国内长途飞行可能增加感染机率的 平均市盈率（倍） 203.74 担忧，出境游和长途游更受冷落。随着外围市场疫情的蔓延以及国内 开始采取隔离观察措施，民众的心理恐慌可能加重，对今后旅游市场 行业表现 的潜在冲击也不能轻视。不过随着流感季节的结束以及国际抗流感战 （% ） 1M 3M 6M 役取得初步成效，我们认为此次北美流感疫情对国内旅游行业的影响 餐饮旅游 5.52 39.59 92.71 仍有待观察，但毫无疑问低靡的入境游市场将雪上加霜。 上证综合指数 5.07 24.46 40.48 暂维持 09 年旅游行业收入增速可达 10%的判断。旅游消费归根结底 是消费升级的产物。据国家统计局统计数据显示，我国城乡居民 09 年 一季度的人均可支配收入扣除价格因素后实际增长 11.2%。城乡居民 0% 4200 人均收入的持续增长无疑仍将支持国内旅游市场的强劲回升。我们预 -14% 3500 -28% 2800 计 09 年国内旅游收入增速达 15%，旅游总收入增速达 10%。 -42% 2100 -56% 1400 -70% 700 维持行业“中性”投资评级。在行业估值基本合理的情况下，我们需 -