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2013-12-30 【市场热点】 市场“鸡肋走势” 题材仍有亮点 上周市场一波三折，周四中阴让投资者惊出一身冷汗，而周五阳包阴一时间也 让一些乐观派大讲“跨年度行情”来了。周末消息面总体还是暖意偏多，包括保护 中小投资者的“新国九条”出台，以及李克强总理关于明年保持适度流动性的表态。 问题是，年末资金面紧张的情形一直在持续，今天一天回购利率最高冲至37%，其他 几个期限的回购也大多数时间维持在10%以上，这对行情反弹构成不小的制约。 总体看，A 股行情可以用“鸡肋”两个字来形容，从前周十二连跌，到上周基本 低位平衡，继续杀跌的意愿也相当有限。但如果说超跌之后在现在市场重心上启动 行情，以周期股的萎靡，以权重的金融蓝筹股的一再下跌来看，技术性反弹似乎也 是唱多的人有但实际做多的人少。 今年题材热点演绎过好几轮，从改革话题出发，由自贸区概念到国资整合主题， 从产经红利角度，先后有环保和军工的故事，这些题材板块相信在调整过后，仍会 是明年结构性行情的潜在活跃点。近几天，包括今天的行情中，我们可以看到机器 人、智能控制类题材股较强，有些甚至创出了本轮新高，新兴产业故事是总也说不 完的，政策红利之下，有些即使明年的业绩增长暂不能兑现，但扶持政策激发的估 值提升（其实也就是风险偏好提升），却能切实让市场博弈题材者获得短差收获。 鸡肋走势的背后，题材亮点给了我们一些启发，也许，当前不过于乐观却也不过于 悲观，谨慎看待整体市场的同时，也应保持对热点的敏感。 （主持人：王晓亮A0230511040018） 证券的投资评级： 以报告日后的6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 买入（Buy） ：相对强于市场表现20％以上； 增持（outperform） ：相对强于市场表现5％～20％； 中性 (Neutral) ：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动； 减持(underperform) ：相对弱于市场表现5％以下。 行业的投资评级： 以报告日后的6 个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 看好（overweight） ：行业超越整体市场表现； 中性 (Neutral) ：行业与整体市场表现基本持平； 看淡 (underweight) ：行业弱于整体市场表现。 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 1 申万研究·拓展您的价值 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对 比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。 投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。申银万国使用自己的行 业分类体系，如果您对我们的行业分类有兴趣，可以向我们的销售员索取。 本报告采用的基准指数 ： 沪深300 指数 法律声明 本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视 其为客户。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提 供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断