累加效应将较去年更明显.PDF

究 研 业 行 金融服务业 – 银行业 累加效应将较去年更明显 Financial Services – Banks —央行6月7 日上调法定存款准备金点评 场 市 评级：中性 股 2008 年 6 月 10 日 A 国 中 行业相对沪深 300 表现 重大事件：中国人民银行 6 月 7 日宣布：为加强银行体系流动性 银行业 沪深300 100% 管理，中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金 80% 60% 率 1 个百分点，于 2008 年 6 月 15 日和25 日分别按0.5 个百分点 40% 20% 缴款。地震重灾区法人金融机构暂不上调。 0% 7 7 7 7 7 7 7 8 8 8 8 8 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -20% - - - - - - - - - - - - 此次调整主要为了回笼流动性。据 Wind 统计， 6 月到期释放的央 J J A S O N D J F M A M 表现 1m 3m 12m 票以及正回购总规模为 4870 亿元，较高位有所回落，目前通胀压 申万银行业 -9.5% -16.4% 7.3% 力虽然略有缓解，但整体形势依然严峻。此次法定存款准备金提 沪深300 -8.7% -24.5% -9.1 高能吸收流动性超过4300 亿元，与 6 月新增流动性规模相当。 失去了 07 年一系列积极因素的支持，存款准备金率的提高会进一 步侵蚀正趋于缩小的净息差水平。此外，在业绩增长放慢的年度 里，银行业绩对该项货币政策的敏感度将有所上升，今年上半年 以来 5 次调高法定准备金率的累加效应，对银行业绩增长的制约 相关报告 会较去年更为显著。 《累积效应逐步凸显—央行上调法定存 今年一季度末显示的银行业超额准备金水平，已不足以应对 2008 款准备金率点评》，2008.1 《对存款准备金率敏感度上升—央行4 年法定存款准备金 3 个百分点的上调，银行可能需要通过调整资 月 16 日上调法定存款准备金点评》， 产运用结构来解决不断攀升的法定准备率。而目前国内商业银行 2008.4 《关注银行流动性—央行5 月 12 日上调 的盈利结构显示超过 80%的营业收入来源于利息收入，因此信贷 法定存款准备金点评》，2008.5 结构的风吹草动对