第6讲_收购与重组战略.ppt

美国并购狂潮 20C80年代 美国曾经出现“并购狂潮” 80年代 31000-55000家 ＄13000亿 90年 1990年 ＄ 4640亿 1998年 ＄ 16000亿 1999年 ＄17500亿 2007中国十大并购 ? 达能-娃哈哈控制权争议 中国移动收购巴基斯坦运营商 中国投资公司入股美国黑石集团 国家开发银行入股英国巴克莱银行 中国工商银行收购南非标准银行? 中国航空业竞购事件 中信证券与贝尔斯登互相持股 印度米塔尔收购东方集团股权 中国平安保险收购欧洲富通集团股权 中国国家电网成功竞购菲律宾电网运营权 并购能增加公司经济价值吗？ KPMG的报告显示，大概83%的并购案在增加股东价值方面是失败的。甚至53%的个案中，实施收购的公司，其股东价值事实上减少了。 被收购公司的股东往往获得超过高于平均水平的投资收益，而实施收购的公司的股东却蒙受损失。特别是兼并后的盈利汇报经常接近于零。在接近2/3的并购中实施收购的公司的股票在并购意向宣布后即告下跌。 一、合并、收购和接管 合并：两家公司在相对平等的基础上将相互的业务进行整合，通常其拥有的资源和实力合在一起比各自单独发展能产生更强的竞争优势。 收购：一家公司通过购买另一家公司的部分或全部股权，将被收购公司的业务纳入其战略投资组合，从而达到更加有效利用其核心能力的目的。 接管：属于收购的一种，被收购的目标公司往往并非出于自愿与收购者达成交易协议。 二、实施收购的原因 原因之一：为增强竞争优势（市场力量） 当企业有能力比竞争对手更高的价格出售产品和服务，或者其经营活动的成本比竞争对手更低时，该企业就拥有竞争优势（市场力量） 横向并购、纵向并购、相关并购 埃克森公司与美孚石油的合并 美国历史上最大石油和并案涉及资金738．5亿美元，合并后成为全球石油行业的巨无霸！  横向收购； 纵向收购； 相关收购 二、实施收购的原因 原因二、为了越过市场进入障碍 面对市场进入障碍，并购市场中已有公司以迅速进入市场要比以挑战者的身份进入市场向消费者提供他们不熟悉的商品或品牌更为有效。 DHL（敦豪航空公司）进入美国市场 UPS 和FedEx多年占据美国市场努力排挤DHL公司进入这一领域。后来通过对西雅图Airborne Ine的接管才找到一个立足点。 二、实施收购的原因 原因三：为了降低新产品开发成本和风险 据研究，几乎88%的新产品最终未能给公司带来效益。约60%的新产品在其专利保护其之后4年内便遭竞争对手的仿造。新产品开发和技术创新是一项高风险的活动。通过并购便成为退出新产品的一条捷径。 思科系统公司的成功并购之路（1） 思科系统公司是一家为客户提供端对端网络解决方案的公司。其战略竞争优势和持续高于平均水平的回报在很大程度上归功于其收购战略。John Chambers，通过收购公司可以获得一些思科不能或不想自己发展的产品和技术。 思科系统公司的成功并购之路（1） 思科的收购活动非常活跃。例如，到2000年3月止的6.5中思科收购了51家公司，其中21家公司购并是在最后12个月。 “思科使用收购战略不断成功地重塑自己和填补产品线空白”。 网络视频产品网真，网络安全、无线网络、VOIP 二、实施收购的原因 原因四：加快市场进入速度 收购是让企业获取新的市场和新的产品的最快途径。通过快速进入市场和退出新产品，企业可以占据最有力的市场位置。 二、实施收购的原因 原因之五：适应产品多元化的需要 靠企业自身原有的力量来开发起步熟悉的新产品相对困难，因此企业往往选择收购战略来发展其多元化经营。 二、实施收购的原因 原因之六：重构企业的竞争力范围 为了减轻剧烈的行业竞争对公司财务状况的影响，企业会采取并购策略来降低其对某种单一产品或市场的依赖程度，这会改变企业原来的竞争力范围。 Oracle试图并购PeopleSoft 企业数据库软件巨头甲骨文，2003年6月以51亿美元的价格对仁科实施初步的恶意接管。仁科的软件侧重于公司人力资源、库存和客户关系管理。 二、实施收购的原因 原因之六：了解和发展新的能力 通过并购公司可以获得以前不曾拥有的能力，如技术能力，了解更新的知识，并保持灵活性。如果这些能力与公司具有相似性，那么公司就能很好的学习这些能力。 思科系统公司的成功并购之路（2） 通过并购，从网络设备的“红海”中开辟了自己的“蓝海”，如思科的网络视频产品“网真”，因为Y