第二章_财务管基本价值观念.pptVIP

* * 如果两个投资方案的期望收益率基本相同 应当选择标准离差率较低的那一个投资方案 应当选择期望收益率较高的那一个投资方案 如果两个投资方案的标准离差率基本相同 6、风险投资决策 如果甲方案期望收益率高于乙方案，而其标准高差率低于乙方案，则应当选择甲方案； 如果甲方案期望收益率高于乙方案，而其标准离差率也高于乙方案，在此情况下则不能一概而论，而要取决于投资者对风险的态度 * * 市场情况 甲方案 乙方案 预期报酬率 概率 预期报酬率 概率 繁荣 6% 0.2 8% 0.3 一般 5% 0.6 4% 0.5 萧条 3% 0.2 3% 0.2 ★某企业有两个投资方案，其未来的预期报酬率及发生的概率如下表，请比较两投资项目的风险大小。 习题： * * 根据资料，计算如下： ① 计算甲、乙方案预期报酬率的期望值： =4.8% =5% ② 计算甲、乙两个方案的标准差： =0.00979=0.98% =0.02=2% 习题答案 * * 甲、乙方案的期望报酬率分别为4.8%和5%，它们的标准差分别为0.98%与2%，不能直接比较出风险程度的大小，故继续计算标准差率。 由计算结果可知甲方案的标准离差率小于乙方案，虽然甲方案的期望报酬率比乙方案低，但从风险角度而言，乙方案的风险大，甲方案的风险小。 ③ 计算两个方案的标准差率： 习题答案 * * ④计算风险报酬率和投资报酬率 假设A、B两项目的风险价值系数分别为0.3和0.2，无风险报酬率为6%，则风险报酬率分别为： 两种产品的投资报酬率分别为： 习题答案 ★ A项目RR=b×V=0.3 × 20.42%=6.126% ★B项目RR=b×V=0.2 × 40% =8% ★RA=RF+RR=RF+ b·V=6%+6.126%=12.126% ★RB=RF+RR=RF+ b·V=6%+8%=14% * * 练习题及答案： 1、如您每月可向父母要零用钱，发放日期应在月初还是月底？（月初）数年后您成家立业了，打算每月孝敬父母200元，应在月初还是月底？（月末） 2、某人已到退休年龄，有三种可供选择的退休金支付方式：A、一次支付20万元；B、先支付10万元，一年后支付10.5万元；C、每年支付1.9万元，1年后开始领取；假设i=10%，应选择哪个方案？（方案A) * * 经济情况 发生概率 预期报酬率（Xi） 甲方案 乙方案 繁荣 0.4 60% 25% 一般 0.4 60% 20% 衰退 0.2 -60% 10% 合 计 1 练习题及答案： 1、计算期望报酬率：甲/乙=20% 2、标准离差：甲：43.82%；乙=5.48% 3、标准离差率：甲：219.1%；乙=27.4% * * 补充案例：24美元能再次买下曼哈顿岛吗 纽约是美国最大的工商业城市，也是美国的经济中心。在1626年9月11日，荷兰人Peter Minuit从印地安人那里花了24美元买下了曼哈顿岛。据说这是美国有史以来最合算的投资，而且所有的红利免税。 24美元真的很便宜吗？如果当年的这24美元没有用来购买曼哈顿岛，而是用作其他投资了呢？我们假设每年8%的投资收益率，不考虑战争、灾难、经济萧条等社会因素，这24美元到公元2004年会是多少？4307046634105.39美元，即43万亿多美元。这仍然能够买下曼哈顿岛，这个数字是美国2003年国民生产总值的2倍还多。这就是时间价值的魔力所在。 * * 【习题1】某企业将部分闲置资金作为定期存款存入银行，以求获得一定的资金收益。假定按复利计息，定期存款年利率为6%，该企业第一年末存款1000万元，第二年末存款2000万元，问第5年末本利和是多少？3644.5万元 习题 【习题2】若银行年利率为6%，假定按复利计息，为在10年后获得10000元款项，现在应存入银行多少钱？5584元 * * 【习题3】某人在每年年末存入银行1000元，连续存款5年，年存款利率3%，按复利计算，则第5年末时连本带利是多少？5309.1元 习题 【习题4】某人拟在银行存入一笔款项，年复利率10%，要想在今后的5年内每年末取出1000元，则现在应一次存入的金额为多少？3790.80元 * * 【习题5】某机械加工厂准备从银行贷款20万元购买一条生产线，可使用5年，期满无残值，估计使用该设备每年可获纯收益5万元，该款项从银行借款年利率为8%，试问购买该生产线方案是否可行？ 习题 解：P=A·[P/A,8%,5] =5×3.993=19.965(万元) 经过对比，5年总收益折成现值小于原生产线购价，即收益小于投资，说明此项购置方案不可行。 * * 【习题6】某公司有一产品开发需5年完成，每年终投资30万元，项目建成后每年均可收益18万元，若该项目投资款项均来自银行贷款(利率为