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南京大学商学院会计学第2章货币时间价值1精要
例3-2 在未来3年里,你能够在每年末将¥4000存入一个年利率为8%的账户。你现在已有¥4000在该项账户中。那么3年后你会有多少钱?4年后呢? 第一年末,你将有:¥4000×1.08+4000 = ¥8320 第二年末,你将有:¥8320×1.08+4000 =¥12985.6 第三年末,你将有:12985.6×1.08+4000 = ¥18024.45 即第三年末,你的存款数为4000×(1+8%)3+ 4000 ×(1+8%)2+4000 ×(1+8%)+4000 4000×(1+8%)3+ 4000 ×(1+8%)2 +4000 ×(1+8%)+4000 =4000 ×[(1+8%)3+ (1+8%)2 + (1+8%)+1] =4000× =4000×0.3605/0.08 =18024.45 例3-3 假定你每年将3000元存入利率为6%的退休金账户。那么,30年后退休时,你将有多少钱? 多重现金流量的现值 假设你在第一年需要$1000,第二年需要$2000。如果你的资金能赚取9%的利息,那么你现在必须存入多少钱,才能保证将来所需?运用Excel计算 PV = 1000/1.09 + 2000/1.092 =$2600.79 年金现值的计算 一般地年金现值计算公式为: 即: 请推导以上公式 亦可写为 PV=A ×(1-现值系数)/r 例 你能够负担多少钱? 在仔细地研究了你的预算之后,你确定可以每月支付¥632买一辆新跑车。你从当地银行得知,在48个月之内的现行利率为每月1%。那么今天你能够借多少钱? 现值=¥632× =¥632×37.974 =¥24000 Excel公式为PV(rate,nper,-pmt,-fv) 练习 假设你想新建一家企业,专营将流行的健康食品冻牦牛奶。为了生产和营销产品,你需要借入¥100,000。鉴于你认为这股潮流不可能持久,你希望在五年内每年偿还相等的数额,以便很快地还清贷款。如果利率为18%,那么每年的还款额应是多少? 年金现值 ¥100,000 = C×(1-现值系数)/r 即100,000 = C×(1-1/1.185)/0.18 = C×3.1272 得C=¥31,978 永续年金现值 其现值计算公式为: 例 优先股 假设ABC公司希望以每股¥100的价格出售优先股。一种很类似的已发行优先股的价格是每股¥40,而且每季提供1元的股利。如果想继续出售这种优先股的话,你应该提供多高的股利呢? 投资者要求的报酬率r是多少? 由¥40 = ¥1/r 求得 r=2.5% 这样,要想具有竞争力,ABC公司的这次新发行也必须提供每季2.5%的收益,所以,提供的股利应是: ¥100×2.5% = ¥2.5(每季) 非普通年金的终值及现值的计算 永续增长年金现值的计算 式中 : D——现在开始 一期以后收到的现金流; g—— 每期的增长率; r——适用的贴现率。 或: 作业 P22 1,3,4,5,6,7 第4章 货币时间价值time value of money 3.1货币时间价值原理 3.2货币时间价值的计算 1982年12月2日,通用汽车金融服务公司(GWAC)公开发行了一些债券。在此债券的条款中,GMAC承诺将在2012年12月1日按照每张10000美元的价格向该债券的持有者偿付,但是投资者在此前不会有任何收入。投资者购入每一张债券支付给GMAC500美元。 你愿意投资这种债券吗?为什么? 3.1货币时间价值原理 1. 终值和复利计算 邓·西姆科威茨正在考虑出售在阿拉斯加的一片土地。昨天,有人提出以1万美元购买。他正准备接受这一报价,又有一人报11424美元,但是一年以后付款。他已了解两个买主都有购买诚意,并且均有支付能力。西姆科威茨先生应该选择哪个报价呢? 邓的财务顾问迈克·图特指出,如果他接受第一个报价,他可以将这1万美元以12%的利率存入银行。 这样一年后,他可以得到: 10000美元十(0.12x10000美元)一10000美元X1.12=11200美元 但是,因为这一数目要少于第二个报价所出的11424美元,所以图特先生建议他接受后者。 本金的偿还 利息 终值和复利计算 假设一个人准备贷款1美元,到了第一年末,借款人将欠出借人本金1美元再加上在利率为r情况下的利息。本例中,若假定利率r为9%,借款人共欠借者: 1美元×(1+r)=1美元×1.09=1.09美元 然而,到了第一年末,出借人有两个选择:他可以收回这1.09美元,或者说,在一般情况下收到本金的(1+r)倍,退出资本市场;他也可以在第二年初不收回而接着把它借出
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