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客服热线：400-700-0880 地址：苏州市三香路 120 号万盛大厦 2 楼 期权基础知识介绍 创元期货投资者教育系列之二 目录 1、 期权基本概念之期权定义 2、 期权基本概念之期权分类 3、 期权基本概念之权利金 4、 期权的历史与发展 5、 商品期权与股票期权的区别及优劣势 6、 期权和期货的差异 1、期权基本概念之期权定义 期权(Options)是一种选择权，它是一种能够在未来某特定时间以特定价格， 买入或卖出一定数量的某种特定资产的权利。所谓期权交易，实际上就是指这种 “权利”的买卖。 期权有四大构成要素： 1、权利金(Premium)：期权的买方为获取期权合约所赋予的权利而必须支付 给卖方的费用，又称期权费，保险费，期权价格或权价。 2、执行价格(Exercise Price)：期权的买方依据合约规定，买进或卖出相 关商品或期货合约的价格，又称履约价格，敲定价格(Strike Price)或约定价格。 3、到期日(Expired Date)：根据合约约定期权买方可以行使期权的最终有 效期限。超过这一天，期权合约将宣布作废，同时未执行的期权视为自动放弃。 4、标的资产(Underlying Assets)：每一期权合约对应一个标的资产，标的 资产可以是众多产品中的一种，如各种类型大宗商品，股票，股价指数，期货合 约，债券，外汇等。 2、期权基本概念之期权分类 一、 按期权买方的权利划分 看涨期权是指期权的买方有权按照执行价格和规定时间从卖方手中买进一 定数量的标的资产，看涨期权又称为买权，买入选择权，认购期权或买方期权等。 看跌期权是指期权的买方有权按照执行价格和规定时间将一定数量的标的 资产卖给卖方，看跌期权又称为卖权，卖出选择权，认沽期权，卖方期权等。 二、 按期权买方执行期权的时限划分 欧式期权是指期权买方只能在期权到期日才能执行的期权。 美式期权是指期权买方在期权到期前的任何时间均可执行的期权。 美式期权与欧式期权是根据行权时间来划分的，与地理位置无关。此外，美 式期权比欧式期权更为灵活，赋于买方更多的选择，而卖方则时刻面临着履约的 风险，因此，美式期权的权利金相对较高。 例：对于欧式轻质低硫原油期货期权来说，持有者只有在合约规定的日期选 择是否执行期权，而在这之前，不管行情对持有者多么有利，都无权执行。对于 美式轻质低硫原油期货期权来说，只要持有者愿意，他可以选择期权到期日之前 任何一天来行权，而不必等到到期日。 三、 按期权合约的标的资产划分 现货期权的标的物为现货资产，到期交割的是现货商品；期货期权的标的物 为期货合约，期权履约后，买卖双方的期权部位将转换为相应的期货部位。 四、 按其是否在交易所交易划分 场内期权 (Floor Traded Options)是指在交易所内以固定的程序和方式进 行的期权交易，又称上市期权。 场外期权 (Over the Counter Options)是指不能在交易所上市交易的期权， 又称零售期权。 场内期权与场外期权的区别主要表现在期权合约是否标准化。场外市场是指 管制较少的市场，期权合约可以私下交易，但其交易成本要比场内高。场外期权 的优点是其非标准化的合约可以弥补交易所标准化合约的不足，可以满足资产管 理人的一些特殊要求，并且除交易双方外，其他人无法掌握交易的相关信息。相 对场外期权，交易所提供的二级市场为投资者提供了充分的流动性，同时所有期 权合约都由 “结算公司”进行结算，结算公司作为所有期权投资者的对手方承受 交易对手方的信用风险。因此，场内期权持有者不必担心交易对手方的信用。 五、 按执行价格与标的物市价的关系划分 实值期权(in the money，ITM)：期货价格高于执行价格的看涨期权以及期 货价格低于执行价格的看跌期权。 平值期权 (at the money，ATM)：期货价格等于执行价格的期权。 虚值期权