个股期权方案介绍与投资策略30.ppt

* 小结：买入认沽期权 针对一级投资人 市场预期：股票价格下降 费用问题：支付权利金 风险管理： 价格不跌反涨，损失全部权利金，或者平仓限制亏损。 7.3买入认沽期权运作原理：二级投资人 * 卖出开仓的本质是提供保险，获取稳定持续的保费收入，正常情况下不发生灾难所以不用理赔，当发生灾难的时候可能会将前期很长一段时间获取的保费收入全部用来赔偿。 与买入开仓获取权利所不同的是，卖出开仓所承担的是义务。如果期权买方持有者要求行权，期权卖方就必须履行义务。卖出开仓时最大盈利为权利金收入，而合约标的价格出现反向波动时潜在亏损很大，所以卖出开仓的风险控制非常重要。 7.4 卖出开仓的运作原理：三级投资人 * 卖出开仓的风险 无法有效对冲持仓的市场风险：非备兑期权的卖方和做市商都会寻求对冲期权持仓的市场风险 保证金不足遭到强行平仓：保证金管理出现漏洞 流动性风险：组合策略开平仓时遇到部分期权流动性枯竭 操作风险：卖出开仓和组合策略比其它期权策略更加复杂，更容易发生操作风险 7.4 卖出开仓的运作原理：三级投资人 * 卖出开仓情况下典型的期权组合策略 价差策略（Spreads）：看多价差策略（Bull Spreads），看空价差策略（Bear Spreads） 蝶式价差策略（Butterfly Spreads） 跨期价差策略（Calendar Spreads） 跨