三聚氰胺重创国产奶业产业链亟需理顺.PDFVIP

行业月报 [2008.09.23] 乳品制造业 [Table_Title] [Table_SubIndusList] 三聚氰胺重创国产奶业 产业链亟需理顺 相关公司 伊利股份 中性 ――乳品制造业三聚氰胺事件点评 光明乳业 中性 三元股份 中性  闫亚磊  86-22-2845 1945  yanyl@  三聚氰胺事件回顾 核心观点：  此次事件由产业链、企业、监管等多方原因造成  维持对行业持中性投资评级 投资要点：  蒙牛、伊利、光明卷入三聚氰胺风波 [Table_Summary] 国家质检总局取消内蒙古伊利实业集团股份有限公司生产的“伊利”牌乳 粉及“伊利”牌液态奶、内蒙古蒙牛乳业集团股份有限公司生产的“蒙牛” 牌液态奶、光明乳业股份有限公司生产的“光明”牌液态奶中国名牌产品 称号。  此次事件根源在于产业链利益分配不合理、监管体系不完善 等多方面造成  国内乳制品行业受到打击 外资乳企加快发展 奶业巨头的卷入极大的打击了消费者者对国内奶业的信任，使得国内乳企 丧失了与外资乳企在高端奶竞争中已取得的优势。外资乳企乳制品销量大 增，加速在我国市场的扩张。  行业企业运行更加规范 企业运行成本将会有所提高 此次事件的爆发有利于理顺产业链利益的分配，增加奶农利益以稳定原奶 产量和质量。有实力的奶企将会加大自有牧场的建设以提高原奶的自给率。 而质量监管部门也表示将会在奶制品检测中增加三聚氰胺的检测。奶农利 [Table_RefDocList] 相关报告 益的增加、自由牧场的建设都将直接提高企业的运行成本。而此次事件对 相关企业的负面影响为以后乳企的规范经营敲响警钟，加大了未来乳企经 行 营中的违反道德、法律的机会成本。 业  对行业维持“中性”评级 月 虽然我国乳制品行业存在较大的发展空间，但是上游存在的诸多问题已成 报 为制约乳业发展的关键，维持对中国乳制品行业的“中性”评级。短期行 业及企业不确定性仍较大，对行业内企业持“中性”投资评级。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 of 6 行业月报 1．事件回放： 9 月12 日党中央、国务院对严肃处理三鹿牌婴幼儿奶粉事件专题做出部署：立即 启动国家重大食品安全事故一级响应，成立事件领导小组；全力开展医疗