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利率市场化下的信贷资产交易创新之道国民经济和社会发展“十二五”规划纲要明确提出“稳步推进利率市场化改革”的总体发展要求，而信贷市场仍是我国会融市场的最重要的组成部分，信贷市场的发展及其变化趋势将对金融市场、乃至整个经济产生重大影响。如何实现信贷资产交易改革的历史性突破，促进金融资源的优化、均衡配置，是摆在我们面前的一项紧迫而现实的课题。一、完善信贷资产交易平台建设近年来随着市场发展，建立一个疏导其风险信贷资产交易平台已经显得十分必要。不仅在信贷领域，在其他的银行和非银行金融领域也存在同样的流动性需求。比如说信托产品市场，保险资产市场，金融租赁产品市场，银行理财产品市场都存在流动性不足问题，都需要有一个流动平台建立。金融资产交易所就是在这样一个大的背景下应运而生。这样一个新兴金融组织设立目的就是要推动我国巨额存量金融资产流动，增加我们金融市场厚度。进而促进包括商业银行在内金融改革改变经营模式，释放金融风险。过去由于我国没有公开的专业化的金融资产交易市场，导致银行信贷资产无法进入市场进行公开转让交易，流动性差，即便有交易，也是地下交易或一对一谈判交易，存在着巨大的风险。2010年5月30日，北京金融资产交易所正式成立，是我国第一家创新型专业化的金融资产交易所，是财政部指定的金融类国有资产交易平台以及中国银行间市场交易商协会的指定交易平台。业务范围涵盖金融企业国有资产交易、信贷资产交易、信托产品交易、债券产品交易、私募股权交易、黄金交易等，为各类金融资产提供从登记、交易到结算的全程式服务。这次挂牌转让交易的信贷资产与不良金融资产不同，是属于银行的正常贷款，银行之所以将部分正常贷款拿来进行公开转让，是为了调整银行信贷资产结构，调剂银行间信贷资产需求，增强银行信贷资产的流动性，扩大信贷资产规模。2010年9月20日，国内第一个《信贷资产交易规则》在北京金融资产交易所正式发布。这一《规则》对于推动全国信贷资产交易市场规范发展将起到示范作用。2011年上半年，北京金融资产交易所资产交易额突破1500 亿，一方面显示出市场对于金融资产交易所平台巨大需求，另外一方面充分显示出市场的潜力。北京金融资产交易所所已经成为财政部指定金融国有资产交易平台。2010年9月25日，《贷款转让交易主协议》签署暨全国银行间市场贷款转让交易启动仪式在上海举行,工行、农行、中行等21家银行业金融机构签署了《贷款转让交易主协议》。《贷款转让交易主协议》的签署和交易的启动，对于规范发展我国贷款转让市场，完善货币政策传导机制，加强金融宏观调控，优化银行信贷结构、防范和化解潜在金融风险等，具有重要的现实意义，不仅丰富和发展了银行业金融机构满足资本约束要求、主动管理资产的产品与手段，也符合当前国际金融改革形势的变化与要求。二、加快信贷资产证券化步伐，稳步推进利率市场化改革2006—2007 年之间，我国银行的信贷资产证券化经历过一个较快的发展时期，但因国际金融危机全面爆发，而引发危机的一个直接原因是资产证券化发展过度，所以我国信贷资产证券化的步伐也相应放缓。2008 年10 月， 央行批准浙商银行在银行间债券市场成功发行6.96 亿元中小企业信贷资产支持证券，虽然数量不大，但趟开了通过信贷资产证券化提高金融机构支持中小企业发展积极性的新路子， 为进一步扩中小企业信贷资产证券化业务提供了实践经验。2011 年08 月18日，国务院批准信贷资产证券化继续扩大试点。银行利率的市场化将有利于实现资金融通的市场化、资产交易的市场化以及资金流动的市场化，是整个金融体系有效运行的基础。其一，资产证券化具有转移风险和扩大流动性的基本功能，这两项基本功能分别从贷款利率市场化和存款利率市场化来推进银行业的利率市场化。其二，信贷资产证券化的推出有利于完善债券市场的收益率曲线。收益率曲线即衡量不同期限债券所对应的不同收益率的曲线，该曲线即债券市场的“基准利率曲线”，是市场进行合理定价的基础。其三，信贷资产证券化的推出可以促进资金的跨市场流动，从而推进利率市场化。最后，信贷资产证券化可以疏通利率传导机制，从而促进基准利率的形成。信贷资产证券化的推出不仅完善了债券市场中的收益率曲线，并丰富了银行间债券市场中的债券种类，这样中央银行公开市场操作的对象也增加了， 同时信贷资产证券化的推出也能够提高货币市场的流动性，加快货币的流通速度，使得公开市场操作对银行同业市场流动性的影响更加显著。因此，信贷资产证券化的推出，可以从丰富债券种类和完善收益率曲线两个方面来提高中央银行货币政策利率传导途径的效率，这对促进基准利率的形成，推进利率市场化改革具有重要作用。三、吸收国际经验，完善监管制度每个信贷资产交易市场路程千差万别，呈现不同的特点，但是国际信贷资产交易市场发展历程、尤其是发达市场国家中该交易市场的发展历程大多都