Ch06长期融资技术总结.pptVIP

第四节 优先股 一、特征 二、种类 三、优先股存在的理由 * 公司金融 * 第五节 公司融资决策原则 一、长期融资决策的成本和收益 （一）长期融资决策可以提升公司价值 1. 长期债务融资具有税盾效应 2. 长期债务融资可以减少代理成本 * 公司金融 * （二）长期债务融资的局限性 1. 长期资本的使用成本 （1）债务融资成本 税前成本 税后成本 * 公司金融 * （2）普通股融资成本 股利 （3）优先股融资成本 股利 （4）留存收益成本 机会成本 * 公司金融 * 2. 财务困境成本（破产成本） 3. 代理成本 4. 灵活性的损失 * 公司金融 * 二、长期融资决策的法则 （一）以是否增加公司价值为长期融资决策的法则 （二）资本结构决定 * 公司金融 * * 公司金融 * * 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 * 公司金融 * 第六章 长期融资第一节 资本市场有效性 一、资本市场市场有效性 1. 有效市场的类型 - 弱式有效市场 - 半强式有效市场 - 强式有效市场 * 公司金融 * （1）弱式有效假说的检验 检验原理：技术分析是否能用于价格（收益）预测，若有用，则弱式有效不能成立。 检验方法： 1、序列自相关分析。（若股票收益率存在时间上的自相关，即以前的收益率能影响现在的收益率，则技术分析有用，弱式有效不能成立。）相关系数及检验见书上。 2、串检验。构造三种“串”，检验相关性。 3、滤嘴法则：给出一个股票买卖的“滤嘴”，即比阶段最低点上升时买入，比阶段最高点下降时即卖出，观察是否比买入并持有策略有更高的收益率 * 公司金融 * （2）半强式有效假说的检验： 检验原理：基本分析是否有用。 方法：事件检验法，即检验和公司基本面有关的事件发生时，股价变化有无快速反应。若能快速反应，则投资者不能通过新信息获得超额利润，基本分析失灵，半强式有效成立。 * 公司金融 * （3）?强式有效假说的检验 检验原理：内幕消息是否有用。 方法：检验基金或有可能获得内幕消息人士的投资绩效评价，若被评估者的投资绩效确实优于市场平均，则强式有效不能成立。 * 公司金融 * 2. 有效市场假说的主要内容 （1）价格总是正确的 （2）没有免费的午餐 * 公司金融 * 3. 有效市场假说的理论的基础 （1）理性假说 （2）独立的理性偏差假设 （3）套利假说 * 公司金融 * 二、资本市场异常现象 1. 规模效应 2. 一月效应 * 公司金融 * 三、对公司金融的启示 （一）资本市场没有记忆 （二）市场价格是公平合理的价格 （三）不应存有财务幻觉 资本市场有效性告诉我们，相对于实物资产市场，资本市场更具竞争性，更有效，公司寻求价值增值的融资决策更加困难。 * 公司金融 * 第二节 普通股 一、普通股的基本要素 （一）面值 （二）发行价 （三）账面价值和清算价值 （四）额定发行普通股和已发行普通股 （五）股东权利 * 公司金融 * 二、募集方式 （一）公开发行 1. 发行公司和投资银行的关系 2. 发行定价 3. 发行成本 4. 认购与销售 * 公司金融 * （二）私募 （三）上架发行 * 公司金融 * 三、认股权证 （一）特点 （二）认购价格 （三）认股权证的价值 * 公司金融 * 第三节 公司债券 一、公司债券的基本要素 （一）票面价值 （二）票面利率 （三）到期日 （四）发行价 （五）限制性条款 * 公司金融 * 二、公司债券的种类 （一）按抵押担保状况进行分类 （二）按利率进行分类 （三）按嵌入期权的不同进行分类 * 公司金融 * 三、债券的发行和承销 （一）债券评级 （二）发行合同书 四、利率变动对债券价格的影响 （一）麦考利敏感度量法 （二）费雪—维尔敏感度量法 * 公司金融 * 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 *