第二章 风险机制.pptVIP

（二）无差异曲线的类型：不同的投资者有不同类型的无差异曲线。 1、愿意冒风险的投资者的无差异曲线平坦。因为对于愿意冒风险的投资者来说，只要收益有少量的提高就可弥补可能的风险损失。 2、害怕风险的投资者的无差异曲线陡峭。因为对于害怕风险的投资者来说，收益必须有较大幅度的提高才能促使他愿意承担较大的风险。 3、愿意冒适度风险的投资者的无差异曲线既不平坦也不陡峭。 四.风险厌恶度与投资决策 在一个完美的市场中，投资者对各种证券的预期收益率和风险的估计是一致的，但由于不同投资者的风险厌恶度不同，因此其投资决策也就不同。 测测你是哪种风险厌恶类型？ 1.在你投资60天后，价格下跌20%。假设所有基本面均未改变，你会怎么做？ A.为避免更大的担忧，卖掉再试试其他的。 B.什么也不做，静等收回投资。 C.再买入。它曾是好的投资，现在也是便宜的投资。 2.?现在换个角度看上面的问题。你的投资下跌了20%，但它是投资组合的一部分，用来在三个不同的时间段上达成投资目标。 1）如果目标是5年以后，你会怎么做？ A．卖掉 B．不动 C．再买入 2）如果目标是15年以后，你会怎么做？ A．卖掉 B．不动 C．再买入 3）如果目标是30年以后，你会怎么做？ A．卖掉 B．不动 C．再买入 3.在你买入退休基金后1个月，其价格上涨了25%。同样，基本面未变。沾沾自喜之后，你会怎么做？ A．? 卖掉锁定收益 B．? 持有看跌期权并期待更多的收益 C．? 再买入，因为可能还会上涨 4.?你为了15年后退休而投资。你更愿意怎么做？ A．投资于货币市场基金或有保证的投资契约，放弃获得大量收益的可能性，重点保证本金的安全。 B．一半投入债券基金，一半投入股票基金，希望在有些增长的同时，还有固定收入的保障。 C、投资于不断增长的共同基金，其价值在该年可能会有巨幅波动，但在5或10年后有巨额收益的潜力。 5.你刚赢得一份大奖。但具体哪一个，由你自己定。 A.2000美元现金。 B.50%的机会获得5000美元 C.20%的机会获得15000美元 6.有一个很好的投资机会刚出现。但你得借钱。你会接受贷款吗？ A．绝对不会 B．也许 C．会 7.你的公司要向员工出售股票。公司经营者计划 在3年内让公司上市。在此之前，你无法卖出股 票，也不会得到红利。但当公司上市时你的投资 将增殖10倍。你会投资多少钱买这种股票？ A．一点也不买 B．两个月的工资 C. 四个月的工资 风险厌恶度的衡量 A答案的个数×1分 B答案的个数×2分 C答案的个数×3分 分数在9至14分的为保守型投资者 分数在15至21分的为温和型投资者 分数在22至27分的为激进型投资者 本章小结 一、重点与难点 1、重点：1、2、节； 2、难点：2、3、节 二、重要名词：系统性风险；非系统性风险； 无差异曲线 练习题 1.你拥有的投资组合30%用于投资A股票，20%用于投资B股票， 10%用于投资C股票， 40%用于投资D股票，这些股票的贝塔系数分别为1.2,0.6,1.5和0.8，请计算组合的贝塔系数。 2.你的投资组合包含三种证券:无风险资产和2只股票，他们的权重都是三分之一，如果其中一只股票的贝塔系数等于1.6，而整个组合的系统性风险与市场是一样的，那么另一只股票的贝塔系数是多少？ 练习题 3.根据投资效用函数，投资国库券可以提供7%的确定收益率，而某一资产组合的预期收益率和标准差均为20%，如果他的风险厌恶度为4，他会做出怎样的投资决策？如果是8呢？ 4.根据投资效用函数，国库券的收益率为6%，而某一资产组合的预期收益率和标准差分别是14%和20%，要使该投资者更加偏好风险资产组合，其风险厌恶度不能超过多少？要是该投资者更加偏好国库券，其风险厌恶度不能低于多少？ 练习题 5.某投资者面临四个风险资产，其预期收益率和标准差如下表所示： 如果他是风险厌恶者A=4，会选择哪种资产？ 如果他是风险中性者A=0，会选择哪种资产？ 风险资产 预期收益 标准差 1 10% 30% 2 15% 40% 3 20% 20% 4 25% 30% 练习题 6.美国股市在过去的70年的历史数据表明，SP500组合年收益率的均值比国库券的收益率高8.5%，标准差为每年20%，假设这些数值代表了投资者对未来股市表现的平均预期，目前国库券收益率为4%。如果你按照下表的投资权重投资于国库券和SP500 国库券的权重 SP 500指数的权重 0 1 0.2 0.8 0.6