研究生毕业论文答辩.pptx

融资约束、风险承担与企业RD投入 ——基于中国创业板高新技术企业的实证分析 目录 背景介绍 研究问题 模型设计 结论与本文的贡献 背景介绍：金融抑制，银行主导 背景介绍：产能过剩——创新驱动发展 文献梳理与理论推导 纵观近五年来中国最顶尖的四大权威期刊《经济研究》、《管理世界》、《金融研究》、《会计研究》，其中大量话题研究“融资约束、风险承担、与企业研发创新” 金融发展促进经济发展的微观机制：创新是经济发展的主要动力和关键因素——约瑟夫·熊彼特 中国以银行为主导的金融体系阻碍了企业创新和研发投入 研究问题 1.融资约束、风险承担、企业研发投入三者之间的关系 2.金融抑制、融资约束如何影响企业研发投入？ 融资约束影响企业风险承担 企业风险承担影响企业研发投入 数据说明 1.样本选择 我国创业板上市公司中的高新技术企业2011-2013年的平衡面板数据 2.数据优点 --我国创业板上市公司绝大部分是高新技术企业，且绝大部分是民营企业 --研发数据信息全，面板数据更能排除干扰因素 3.样本范围 最终选取了271家创业板高新技术企业，样本数占创业板上市公司数的54% 实证模型 融资约束 风险承担 实证一：融资约束对风险承担的影响 实证二：风险承担对企业研发投入的影响 不合理的金融体制扭曲了研发创新激励机制 投资者激励： 外部投资者对企业研发投入，如果没有较高的风险溢价和分散风险的机制，外部投资者也会减少或者拒绝为企业研发投资提供资金。 中国股票市场上有大量的投机者，中国的M2也居高不下，中国缺少的并不是资金，而是一个可以化解风险的投资渠道，相比在股市上投机，建立一套制定，创办一个高科技企业，让大家在高科技企业上投资，不仅可以丰富投资者的投资渠道，还可以不断激励人们研发创新。 企业家激励： 短视，缺乏企业家的创新精神和风险承担机制，不看重研发投入的长期绩效 结论与本文的贡献 1.本文的贡献在于：本文的研究有助于解释融资约束、风险承担与企业研发投入三者之间的关系，证实了融资约束会通过影响企业的风险承担进而影响企业的研发投资决策，拓展了国内外学者在该领域的研究； 2.但是与其他学者的文献不同，本文也得出了融资约束和风险承担并不是影响企业研发投入的主要因素。 3.本文的研究对政府制定相关政策也具有重要的指导意义，国家推动金融创新和发展不仅要为企业提供充足的资金，还要为企业家和风险投资机构提供合适的分散创新投资风险的资本市场，提供一套合理的激励机制，只有这样才能进一步推动企业创新和促进我国高科技产业的发展。