中宏第八次讲义.pdfVIP

• 货币是由谁供给的？怎样供给的？ • 在不兑换货币制度下，货币供给主要是 由中央银行货币政策决定的。 Lecture 8 • 但要注意：中央银行不是货币供给的唯 货币供给过程 一决定因素。 中央银行与货币供给：概览 中央银行的资产负债表 • 中央银行决定基础货币（或高能货币） M M ,M h的供给， 1 2 则是由治理银行的规 制，金融中介的行为，以及非金融民间 资产（主要） 负债 主体的资产组合决策等因素共同决定。 1. 政府债券 1. 现钞 M h 2. 外汇 2. 民间金融机构存款 • 央行改变基础货币供给量的根本方法是 3. 对民间金融机构贷款 3. 财政部存款 用其负债M h 交换其资产。 4. 其它 4. 其它 净值 1 中央银行操作与基础货币变动 M 央行改变 的方法主要有 h • 公开市场操作，例央行考虑在公开市场上买 • 公开市场操作（用 M h 交换国库券） 进5亿元国库券，用T-型帐户表示这笔交易： 中央银行 • 外汇操作（用 M h 交换外汇） 单位：百万 资产 负债 M • 再贴现操作（用 交换贷款） h 国库券+500 现钞+500 家计 商业银行 债券价格与市场利率 单位：百万 单位：百万 资产 负债 资产 负债 • 债券是在一段确定的时间里约定每一时期支付一定金 国库券-500 准备金+500 存款+500 额的金融票据。 现钞 +500 • 例：永久债券，无限期地每年支付b ，P= ？ b b b 商业银行 家计 P + +⋅⋅⋅ 单位：百万 单位：百万 b (1+i) (1+i)2 i 资产 负债 资产