金融发展差异对中国外商直接投资引进二元边际的影响.pdfVIP

湖北社会科学 2016年第 9期 金融发展差异对中国外商直接投资 引进二元边际的影响 陈继勇，蒋艳萍，王保双 (武汉大学 经济与管理学院，湖北 武汉 430072) 摘要：基于2003--2012年的国家面板数据，运用因子分析、OLS回归和二值结果模型，通过 分析中国与投资国之间的金融发展差异对中国外商直接投资引进 (IFDI)二元边际的影响的实证 结果表明：金融发展差异对中国IFDI二元边际具有显著的抑制作用，且该抑制作用主要表现在 扩展边际方向；分样本的回归结果显示，非亚洲地区投资国与中国的金融发展差异对中国IFDI 二元边际存在显著负向影响，而亚洲投资国(地区)与中国的金融发展差异对中国IFDI二元边际 的影响不显著。因此，如何通过完善金融市场的发展来优化 “引进来”战略成为今后中国金融市场 改革的重点。 关键词：金融发展差异；二元边际；IFDI；金融扭曲；融资约束 中图分类号：F223 文献标识码：A 文章编号：1003—8477(2016)09—0088—08 一 、 引言 术溢出效应 (NielsRobert，2003)，还能通过资本 2008年的全球金融危机和随后的欧洲债务危 积累效应、增加就业机会和贸易创造效应等促进经 机引发的全球经济变革深刻地影响了FDI的国际 济增长 (Michie，2002；胡立法、唐海燕，2006)。[‘-) 格局，发展中国家逐渐成为FDI的主要驱动力和接 因此，世界各国，尤其是以中国为代表的发展中国 受地。据 UNCTAD发布的 ((2o15世界投资报告》， 家将引进外资视为加快经济发展和促进产业转型 2014年发展中国家(地区)在全球 FDI舞台上的表 升级的重要战略选择。继2013年中国以1240亿美 现十分抢眼，自2012年开始，已连续三年稳超发达 元位列全球第二大FDI流人国之后，2014年，中国 国家，2014年，发展中国家(地区)的FDI流人量高 FDI流人量创造了1290亿美元的历史新高，并超 达 6810亿美元 ，占全球外商直接投资流入量的 过美国成为全球最大、最受欢迎的FDI流入国。随 55．37％，成为全球最受欢迎的投资理想地。①由于 着 “引进来”步伐的不断加快，中国经济亦获得了飞 FDI的流人不仅能通过模仿、示范和竞争等带来技 速发展 ，从2000年到2011年，中国GDP平均增速 作者简介：陈继勇(1953一)，男，武汉大学美国加拿大经济研究所所长，教授 ，博士生导师；蒋艳萍 (1989一_)，女，武汉大学经济与管理学院博士研究生；王保双(1988一)，男，武汉大学经济与管理学院博士 研 究生。 基金项 目：国家社科基金重大攻关项 目“后金融危机时代中国参与全球经济再平衡的战略与路径研究” (1IZD008)，国家社会科学基金重大项 目 “全球产业链转移新趋势下的中国出口价值链提升举措研究” (15ZDA061)和中央高校基本科研业务费专项资金(2015632020201)。 ① 联合国贸易和发展会议：((2015年世界投资报告》，avaliableat：http：／／unctad-org／en，PublicationsLi— brary／wir2015overview ch．pdf． _ · 88 · 高达 9．26％，创造了世界经济增长的奇迹。①此后， 的金融扭曲现象，分析了金融扭曲差异与IFDI之 中国经济增速虽有所放缓(2012--2014年)，中国经 间的关系，结果发现地区金融扭曲差异抑制了IFDI 济增速由7．8％降至7．4％)，但仍远高于世界经济平 的增加，且该抑制作用对 IFDI流量的影响大于存 均增长水平。 量 ；此外，中西部地区的金融扭曲差异对 IFDI流量 然而，究竟是什么因素推动了FDI大量涌人中 和存量均存在显著的抑制作用，而东部地区的影响 国呢?国内外学者对此进行了大量的深入研究，已 不显著。 7-27)随后，张亮、周申(2012)通过进一步 有 的研究