财务管理第2章价值观念.ppt

第二章财 务管理的价值观念 一、货币时间价值 1.货币时间价值的的定义 货币时间价值是指货币在周转使用中随着时间 的推移而发生的价值增值。 2.货币时间价值的表现形式 货币时间价值的表现形式有两种： 3.货币时间价值的确定 从绝对量上看，货币时间价值是使用货币的机 会成本或假计成本； 从相对量上看，货币时间价值是指不考虑通货 膨胀和风险情况下的社会平均资金利润率。 二、货币时间价值的计算 1.货币时间价值的相关概念 现值(P)：又称为本金，是指一个或多个发生在未来的现金流量相当于现在时刻的价值。 终值(F)：又称为本利和，是指一个或多个现在或即将发生的现金流量相当于未来某一时刻的价值。 利率(i)：又称贴现率或折现率，是指计算现值或终值时所采用的利 息率或复利率。 期数(n)：是指计算现值或终值时的期间数。 复利：复利不同于单利，它是指在一定期间按一定利率将本金所生利息加入本金再计利息。即“利滚利”。 二、货币时间价值的计算 货币的时间价值通常按复利计算 ！！ 2.一次性收付款项终值的计算（即复利终值的计算） 例2-1 将500元钱存入银行，年利息率为5%，按复利计算,10年后终值应为？ 3. 一次性收付款项现值的计算（即复利现值的计算） 例题： 4. 年金 （1）年金的内涵 年金是指在一定时期内每隔相同的时间发生相同数额的系列收复款项。如折旧、租金、利息、保险金等。 （2）普通年金（又称后付年金）终值的计算 普通年金（A）是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项。 普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。 普通年金终值犹如零存整取的本利和 二、货币时间价值的计算 （3）普通年金现值的计算 普通年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。 普通年金现值的计算是已知年金、利率和期数，求年金现值的计算，其计算公式为： 普通年金现值的计算公式推倒如下： （4）先付年金终值与现值的计算 先付年金又称为预付年金（A’），是指一定时期内每期期初等额的系列收付款项。预付年金与普通年金）的差别仅在于收付款的时间不同。 其终值与现值的计算公式分别为： 例 已知（F/A,10%,9）=13.579，(F/A,10%,11)=18.531，则10年，10%的预付年金终值系数为（） A. 17.531 B.15.935 C.14.579 D.12.579 例 每年年初存入银行1000元，银行存款利率为10%，则第十年年末的本利和为多少？ 例 某企业每年年初给银行支付1000元，银行存款利率为10%，支付期限为5年，这些资金的现值为多少？ （5）递延年金现值的计算 递延年金又称延期年金（A’’）是指第一次收付款发生在第二期，或第三期，或第四期，……的等额的系列收付款项。 其现值的计算公式如下： §2-2 资金时间价值的计算 （6）永续年金现值的计算 永续年金是指无限期支付的年金，永续年金没有终止的时间，即没有终值。 例 某项永久性奖学金，每年计划办理50000元奖学金。若年复利率为8%，该奖学金的本金应为多少？ 50000/8%=625000元 例 拟购买一支股票， 预期公司最近两年不发股利，从第三年开始每年支付0.2元股利，若资金的成本率为10%，则预期股利现值合计为多少？ 5. 年偿债基金的计算(已知年金终值，求年金A) 偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额提取的存款准备金。 偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算。其计算公式为： 例 某公司拟于5年后一次还清所欠债务10万，假定银行利息率为10%，5年10%的年金终值系数为6.1051,5年年金现值系数为3.7908，则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为（）元 复利和折现的实际应用 二、货币时间价值的计算 例 某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可供选择。 甲方案 现在支付10万元，一次性结清。 乙方案 分三年付款，1-3年各年初的付款额为3、4、4万元。假定年利率为10%。 要求按现值计算，从甲乙两方案中选优。 答案 P甲=10万元 P乙=3+4*（P/A，10%，2） =3+4*1.7355=9.942 不同复利间隔期利率的转换 利率间的关系 二、货币时间价值的计算