基于资产负债表的央行调控能力分析_王国刚.pdfVIP

年第 期 金融评论2010 1 基于资产负债表的央行调控能力分析* 王国刚 〔摘 要〕本文通过对中、美、 日和欧四国和地区的中央银行资产负债表分析，揭示了 它们在负债结构、资产结构等方面的特点，分别指出了中国人民银行在负债结构和资产 结构方面的缺陷，这些缺陷引致了其调控能力的不断降低。 要避免资产负债关系的进一 步恶化，中国人民银行的资产负债表必须予以调整完善，具体措施包括：逐步提高“发行 货币” 占“储备货币”和总负债的比重，降低“金融性公司存款”和“发行债券”的比重；细化 “其他负债”；增加“货币资产”科目；逐步降低“外汇资产”的数量及其占总资产中的比例； 细化“对其他存款性公司债权”和“对其他金融性公司债权”，增大在这些科目的资产配置 数量。 关键词：资产负债表 央行 调控能力 JEL 分类号:E52 E58 中央银行（以下简称“央行”）的资产负债表反映着央行的资金来源和资金在各种金融资产中 配置，它既是实施货币政策的结果，也是进一步实施货币政策的基础，因此，分析资产负债表的科 目设置、结构变化、规模调整和资产负债走势，有利于探究央行实施货币政策的取向、能力、举措和 动向。从相关国家的央行资产负债表对比中可以看到，中国人民银行的货币政策调控能力较弱，措 施较少，效果也常常不能如意。 一、中外央行资产负债表的科目设置分析 表 1 中国人民银行资产负债表（科目设置） 中国人民银行的资产负债表科目设 置如表 所示，从中可以看出：第一，在右 总资产 总负债 1 国外资产 储备货币 列的“总负债”之下共有 个二级科目，它 7 外汇 货币发行 表明了中国人民银行的各项资金来源。其 货币黄金 金融性公司存款 中，“储备货币” 由“货币发行”和“金融性 其他国外资产 其他存款性公司 公司存款” 两项构成，“金融性公司存款” 对政府债权 其他金融性公司 不计入储备货币的金融 包括“其他存款性公司”和“其他金融性公 其中：中央政府 性公司存款 司”两项。 与经营性公司（如商业银行、实 对其他存款性公司债权 发行债券 体经济中的各类公司等）资产负债表的右 对其他金融性公司债权 国外负债 列相比，它没有将右列分为“负债”和“所 对非金融性公司债权 政府存款 以者权益”两个二级科目；在“负债”之下 其他资产 自有资金 其他负债 没有按照负债的期限结构细分为“流动负 资料来