物流地产最新研究报告.pdf

2016 年06 月20 日 证券研究报告 交通运输行业 2016 年日常报告 评级：买入 上调评级 行业深度研究 长期竞争力评级：高于行业均值 物流地产：价值投资洼地，群雄逐鹿花落谁家 市场数据(人民币） 行业观点 行业优化平均市盈率 20.02 市场优化平均市盈率 15.85  物流地产市场需求旺盛，高端仓储供给缺口巨大：伴随着我国人均 GDP 和 国金交通运输指数 4666.93 城乡居民收入的长期持续增长，居民的消费需求也日趋强劲，2015 年中国 沪深300 指数 3112.67 物流业的市场规模居全球第一占到20%左右的份额。中国落后的物流基础设 上证指数 2888.81 施和物流业市场全球第一的规模不相适应。到 2015 年，中国中高标准物流 深证成指 10221.85 设施人均面积不到 0.015 平方米，仅为美国的 8%，主要物流的供应商的市 中小板综指 11268.04 场份额不足 3%，市场集中度很低。高端物流市场在我国尚处于市场初期， 有很大的发展空间。 8753  物流地产成投资新宠：市场的旺盛需求推动了优质物流仓储市场租金的稳步 8029 上涨，全国整体优质仓储物业的平均租金已连续 18 个季度上涨。整个一线 7306 城市的物流地产投资净回报率在 7% 以上，远高于商业地产和住宅地产在 6583 5859 2%-4% 的投资回报率。机构投资者和大型地产商加紧合作，GAW Capital 5136 Partners 和维龙成立合资公司；继 2014 年4 月份首次注资后，RRJ 再次向 4412 宇培投资2.5 亿美元；万科也于同期联手黑石首次宣布成立物流公司。 3 3 3 3 2 2 2 2 6 9 2 3  物流地产市场格局，外资优势巨大：在物流地产市场，光普洛斯一家外资就 0 0 1 0 5 5 5 6 1 1 1 1 占到55%的市场份额。各个企业纷纷围绕以土地、人才、资金为核心的物流 地产价值链来打造自己的核心竞争力。普洛斯以成熟的物流地产运作开发经 国金行业 沪深300 验、“一站式”物流地产平台吸引到更多顾客，同时地产基金的运作模式提 高了资金的利用效率。近年来迅速崛起的本土企业宇培、易商也不断进行多 轮融资、合并等资本运作，加快赴港上市的步伐。 相关报告  传统国企转型发力，抢滩物流地产。在光明的市场前景下，一些传统国企纷 1. 《放平心态，回归低估值稳增长品种-交通 纷向物流地产积极转型。国内传统传统仓储龙头企业中储股份通过定向增发 运输行业行业研究周报》，2016.6.19 引入全球顶级物流地产商普洛斯，实现公司由传统仓储向高标准仓储的物流 2. 《5 月份快递行业持续高增长，顺丰借壳 业务转型升级。原来的福州百货巨头东百集团引入经验丰富、了解市