资本的力量-李利威.pptx

资本的力量 李利威 第一季 走近资本 门槛 流动性 估值 本模块教学目标 一、地基工程：认识资本 二、把握趋势：最近动态 本板块内容 新三板 企业家 与IPO的同 资本圈 与IPO的不同 新三板 IPO 新三板 VS IPO 擂台赛 门槛 流动 估值 新三板 vs IPO之门槛 01 股市 监管端 新三板 低门槛儿 高门槛儿 新三板 注册制 主板 1547 中小板 780 创业板 498 中国A股 中国A股 合计 2825 深市 467 沪市 1080 远走他乡：约1200家中概股 深交所 深交所 截止2016年3月18日 沪深交易所 成熟期、在国民经济中有一定主导地位的大型企业 深交所 成熟期、传统行业中小企业 上交所 成长期、有规模的 新兴产业企业和创新型企业 深交所 创业期、成长期，规模中小， 自主创新及其他成长型创业企业 全国中小企业股份转让系统 创业期企业 上市资源孵化器 区域性股权系统 小微创企业，尚未达到新三板标准 未来展望：股市的金字塔 多层次资本市场结构图 创业板 Q板、E板 赛道1 主板 赛道2 中小板 赛道3 战略新兴板 赛道4 创业板 赛道5 新三板 未来的五条赛道 新三板 vs IPO之流动性 02 股权分散度 公开发行25％以上 A股IPO 挂牌同时可不发行 新三板 股东平均58788户，最少2803户 股东平均49户 2013年-2014年7月 2014年8月25日至今 协议转让 做市商 竞价交易 流动性差 流动性好 流动性很好 交易制度 新三板 IPO 协议转让 传统做市商 新三板特烦恼 √ √ × 截止至今22万户 新三板 vs IPO之估值 03 产业资本 积极所得 金融资本 财务投资人 实业投资人 实业家 消极所得 资本家 投资人的角色定位 股价的形成机理 上市抉择 04 01 02 03 04 05 06 07 08 上市 传承 要不要（续） 税收/环保/效率 顺丰 暴晒、商业秘密、监管 上市的坏处 知识结构 产业思维 －21－ －21－ 夺权之痛 成长之痛 规范之痛 自由之痛 绑架之痛 股权战争 劳神之痛 第二季 股权结构 1 金字塔架构 Page  24 金字塔股权架构 控股公司 A1 A2 B1 B2 B4 B3 金字塔PK水平型 A B C …… 水平型股权架构 金字塔的杠杆效应 Page  25 处于金字塔结构顶端的控股股东可以用少量的自有资金控制大量的外部资金, 金字塔的链条越长, 控股股东用同样财富控制的资产规模就会越大。 李嘉诚的金字塔架构 Page  26 2 有限合伙 泉源堂的苦恼 Page  28 泉源堂 15名高管（LP） 李灿（GP） 有限合伙企业 间接架构 15% √ 向马云学习搭架构 Page  30 有限合伙总结 拟上市公司 投资人（LP） 实际控制人 有限合伙企业 有限合伙间接架构 公司（GP） 3 契约型结构 倒池结构信托 Page  33 信 托 计 划 四种股权架构概览 拟上市公司 持股公司 有限合伙 间接架构 自然人 拟上市公司 持股公司 间接架构 自然人 有限合伙 拟上市公司 自然人 信托/资管 契约型 架构 A B C D 拟上市公司 自然人 自然人 直接架构 第三季 股权激励 李氏高管曲线 Page  36 能力 忠诚度 高管现实 老板理想 养人难 难于上青天 秩序重建的年代…… Page  37 柔性 去中 心化 赋能 扁平化 自组织 网络化 兼容 生态 外包 产业人才争夺 团队稳定保障 队伍潜力释放 企业价值提振 企业战略实现 股权激励目的 基本年薪：17% 奖金11% 福利：7% 股权激励：65% TOP10 股权激励93.1% 探路者产品 Page  39 股权激励失败案例 Page  40 2009年上市 户外用品研发、生产、销售 产品包括户外服装、户外功能鞋 和户外装备三大系列。 实际控制人盛发强 2014年转型年： O2O渠道变革+研发+事业部+供应链 2015年推出期权激励计划 流产 您是盛发强，探路者的未来会怎么走？ Page  41 探路者的下一个十年 Page  42 探路者已经完成： 渠道、研发、供应链、组织变革 接下来的探路者怎么做？ A 增加新产品线（比如自行车） B 升级为控股公司，参股或者并购同行 C 跨界进入金融领域，比如互联网金融 D 购买银行、券商等股权，进行股权投资 Page  43 未配合 战略 股 权 表决权 话语权：主人翁+责任 再次思考股权激励 ① ② ③ 财产权 卖股权：未来的溢价 分红权：历史的利润 Page  45 生不逢时 第一PPT模板网 /sucai/ 股权激励 内部沟通：股东 高管 要害：公司战略 企业