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2017-05-23每日商品投资点金 杭州研究中心 永安营业部观点代表 其他观点 铜 1．伦铜c-3m贴水14，贴水幅度缩小；2．沪铜现货贴水30元每吨，铜现货成交近期有所好转，贸易升水变化不大；3．LME库存 332300，保税库存不变；4．废精铜价差有所扩大，至4985；5．持仓方面，comex净多有所回升至8646手；6．铜现货进口亏损为 349.17；7．铜精矿现货TC费用低位有所回升。二季度国内冶炼厂加工费的Floor Price定于80美元/吨，相比一季度下调10美元/吨。现货零单加工费有所回升，部分品质较高铜矿TC费用已到80美元/吨以上。总体来看，当前供应较平稳，需求仍处于旺季，很难出现趋势性下跌。但随着下半年矿供应增长，加工费的回升，精铜供应很可能持续增长，对铜价的压力将逐渐显现出来。 22日，现货市场贴水扩大至-60元/吨，对比历史贴水情况来看，目前的贴水依然不是很大，从逻辑层面来看，需求转淡的预期没有落地，而现货市场的反应依然也没有完全，不过，总供应此前环比收缩，对现货市场有较强的支撑。 近期现货市场铜精矿加工费虽然有所改善，但是因为即将进入季度加工费博弈，短期冶炼企业料也会保持克制，或不会大量采购铜精矿现货。 另外，洋山铜升水继续提升，此前铜进口出现盈亏平衡的影响继续起到作用；不过，目前现货市场进口铜对其他品牌的贴水并未继续过度拉大，进口铜的量暂时还不是很高。 整体上供应层面依然没有扩大。 而消息面上，Grasberg矿场的工会领导人周六称，该矿大约9000名矿工将连续第二个月罢工。这会限制铜精矿加工费的上调过程。 综合情况来看，目前市场逻辑上没有发生大的变化，需求转淡的预期依然存在，但是现货由于此前的环比收缩，导致现货贴水比较坚挺，支撑铜价格，整体铜价格依然处于震荡阶段。 金银 天胶 现货买盘羸弱，国产胶以及美金胶（标胶、混合）成交不济，轮胎厂买货不积极。泰国陆续进入开割，开割初期原料尚不多；国内产区亦陆续进入开割，今年受白粉病影响略有推迟。保税区库存继续累积。工厂开工下行，买盘积极性弱，内外倒挂较为明显，但国内下游抵抗仍不够，偏弱运行 在产业相对欠缺认可的环境下，RU09反弹偏弱。目前螺纹钢聚集大量资金，引领商品反弹，对商品多头的人气比较关键，就橡胶本身而言，消耗性反弹产生的根源在于产业看空拥挤下的一种时间消耗，如果认可09交割仓单注销，可以选择替代做空，选择跟橡胶具有相同结构（ 仓单充足，价格升水，仓单注销等）而价格反弹快的品种分批做空。虽然等待市场走弱再去空，可是当下市场的波动容易错过，建议关注14000以上沪胶可能走弱的单边做空机会。短线关注13300-13800的反弹结构。 钢材 部分高炉开始复产，关注本周供应情况。螺纹库存低，缺规格，即将面临季节性淡季，现货有下降可能，盘面贴水较大，还是逢 低做多，关注远月做空利润。热卷出口转好，内贸现货短期回暖，关注其持续性。建材钢厂螺纹库存下降，社会库存春节后连续13 周下降，螺纹社会库存连续13周下降,螺纹钢厂和社会库存降至历史低位，热卷库存微降。矿石库存较高，结构性问题有所缓解，高低品位差缩小。近期现货回暖，钢厂有补库需求，盘面反弹，整体逢高做空。煤焦现货压力大，但远月贴水较大，整体底部震荡。今日TA现货成交一般。现货145-155，仓单140。EG下午2点电子盘逼近涨停，现货贴水40，价格到6530-6650。涤丝产销90%，轻纺城成交743万米。上游OPEC减产利好反弹，下游涤短、POY去库理想，聚酯负荷再度回归高位。但从年度增速的角度前几个月聚酯产量已经透支，持续关注需求表现受期货上涨影响昨日现货华北LL主流价格9200附近，套保需求支撑，其余需求软弱，刚性需求采购为主；两油库存下降迅速；扬子20万吨LL 5-8提前进入检修 ；吉化5-12停车13天；齐鲁石化5-16陆续停车大修；近期基本面有好转，进口亏损较大，检修再加上全密度装置转产HD，5月份标准品供应减少很多；期货上涨带劢中下游补库以及期现套保需求，两油库存近期下降迅速，仓单减少，期货反弹；后期关注非标价格，关注外盘美金价格；建议买现货抛09；内陆方面：近期内陆存在一定检修（主要为山西和河南地区），且前期货物部分发往华东，整体库存压力较小，有一定幅度反弹，反弹周期持续一周后预计即将结束。港口地区：昨日现货随期货上涨至2400元/吨，但整体成交一般。后续6月份供应端释放远较五月份为多，总体看：经过上周调涨后，期货绝对价格已经低位回归至适中水平，驱动方面来看，六月份供应端释放较为充分，内陆甲醇仍未调整到位，驱动仍然偏空（阶段性检修使的内陆表现较为强势） 免责声明： 本报告的信息来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不