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第6讲 结构性产品 郑振龙 厦门大学金融系 厦门大学金融工程研究中心 http:// zlzheng@ CFA-XMUFEC 金融衍生品高级研修班 2013年9 月 特征  OTC产品  标的资产众多  回报形式多样  个性化定制 厦门大学 郑振龙 2013 2 境内发行的部分内嵌期权的结构产品 发行人 产品名称 产品简介 其条款是假若一年后沪深300指数若上涨，普通 光大阳光挂钩 级客户获利5% ，进取级客户损失全部本金；反之， 光大银行 300分级集合资 若下跌，普通级客户亏损2% ，进取级客户则可获利 产管理计划 逾300% 若产品存续期结束之日，沪深300指数相比成立 农银汇理沪深 日没有下跌，持有人可以获得7% 的预期收益率，若 300指数挂钩1 中国农业银行 指数跌破成立日，则投资者没有这块收益。其产品的 号资产管理计 实质是，对外发行的部分，也就是A 级认购人从B 级 划 认购人（某券商）处购买了一个二元看涨期权。 基金份额持有人的总认购份额自动按4:6的比例 分离成稳健收益类基金份额（简称“同庆A”）和积 极收益类基金份额（简称“同庆B”），在封闭期结 长盛同庆分级 束后，同庆A与同庆B将分别按照各自的份额净值转 长盛基金管理公司 基金 换为上市开放式基金（LOF）份额。 通过期权分解可知，同庆A由零息债券、欧式看 跌期权空头和看涨期权多头组成，同庆B由看涨期权 多头和看涨期权空头组成。 厦门大学 郑振龙 2013 3 厦门大学 郑振龙 2013 4 结构型产品：基于投资者类型 投资者类型 对应设计的结构型产品 已经在股市中获利，希望继续分 内嵌亚洲式期权的理财产品：本金（或部分本金）保护型， 享股票上涨收益但又想规避大幅 通过理财期限内每月（季）联结股票表现水平的平均值计 下跌风险的投资者 算产品收益，以有限的损失可能性换取相对较高的收益。 对当前股市持中性观点，认为上 内嵌自动赎回特性的理财产品：本金（或部分本金）保护 市公司