云投稿：中国外汇储备增长及流动性过剩关系的实证分析.pdfVIP

2014年4月 山西财政税务专科学校学报 Apr．2014 ofShanxiFinanceTaxation V01．16No．2 第16卷第2期 JoumM College 文献下载 发表论文 QQ：1105885881 【财政与金融】 中国外汇储备增长与流动性过剩关系的实证分析 吕 洁 (东北师范大学，吉林长春130117) 摘要：随着中国经济的快速发展和对外开放程度的不断加深，中国外汇储备的规模呈现急剧 攀升的态势，与此同时，中国的通胀也长期走高，稳定物价已经成为当务之急。那么两者究竞有无 应量的时间序列数据进行了实证分析。结果显示，二者确实存在稳定的协整关系，而且由格兰杰因 果关系检验可知，外汇储备规模的急剧扩大是造成中国目前流动性过剩的重要原因。因而，本文最 后就如何化解当前流动性过剩的现状从外汇储备方面提出了简要的政策建议，即遏制外汇储备失 控增长，提高外汇储备管理水平，优化外汇储备结构和币种。 关键词：流动性过剩；外汇储备；协整；格兰杰因果检验 中图分类号：F830．92文献标识码：B 近年来，流动性过剩成为全球的共有问题，主要 种程度上，大宗交易能够及时而且以对价格造成较 表现为在全球范围内的资产泡沫现象，即全球范围 小冲击的方式进行；二是商业银行的流动性，即银行 内的资金十分充裕，当过多的资金追逐有限的资产 需要有足够的流动性资金以保障日常经营与管理的 时，就会催生资产价格的飞速增长。在此国际背景 需要，也即在没有损失的前提下进行资产变现的能 下，中国国内同样面临着流动性过剩的困扰，房价飙 力；三是宏观层面上的流动性，这要与短期利率、货 升、物价飞涨，市场中泡沫明显，种种现状无一不向 币供给量等经济变量联系在一起。本文中所探讨的 我们敲响流动性过剩的警钟。 流动性是指宏观层面上的流动性，即货币流动性。 与此同时，中国的外汇储备规模也呈现出急剧 与流动性概念相类似，学术界对流动性过剩一 攀升的态势，外汇储备的急剧增加使得中国经济同 词的定义也是意见不一，至今也未能达成一致。本 其他国家的捆绑度增强，使得中国经济受其他经济 文在对“流动性”分析的基础上，综合各方学者的意 体的影响加大。那么，流动性过剩与外汇储备的急 见，将流动性过剩也分为三个层面进行解释：第一层 剧膨胀之间究竟有无内在联系?本文将研究两者之 含义是指资产市场上资金过剩并引起资产价格的涨 间的关系，以期为解决当前面临的宏观经济问题，改 跌不定，波动性增大以及市场利率过分走低；第二层 善现状寻找出路。 含义是指商业银行可立即变现的资产过多，在我国 一、对流动性过剩概念的界定 主要表现为银行系统内囤积着大量的可用于放贷的 “流动性”是一个经常应用的经济学术语，也被 存款资金；第三层含义是指经济体系中投放的货币 赋予了很多含义。但大体上可以将流动性归结为三 量过多，由此引发了投资过多、经济过热，并诱发了 个方面：一是微观层面上的“市场流动性”，即在何 物价上涨甚至通货膨胀的风险。 收稿日期：2014—04—08 作者简介：吕洁(1992一)，女，山东菏泽人，东北师范大学经济学院硕士研究生，研究方向：国际金融。 3 万方数据 本