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赛为智能玩游戏说不清收入 　　高价买来的开心人信息有着远超同行的ARPU值，其真实收入也是疑窦丛生 曾经风靡一时的开心网又回来了，只是再次出现在大众眼前时，开心网选择的是“卖身”给赛为智能（300044.SZ） 停牌五个月之久的赛为智能一纸公告发布后，公司立即成为市场关注的热点，公司此次逾10亿元收购的北京开心人信息技术有限公司（下称“开心人信息”），正是之前风靡大江南北的开心网运营商，旗下的“偷菜”、“争车位”等游戏当初的火爆情形仍历历在目 不过，创始人程炳皓已经选择了离职，公司主业早已经是游戏开发。作为最主要的收入来源，开心人信息三国题材游戏的ARPU有着超乎寻常的表现，而运营公司披露的信息则显示，游戏的收入并没有那么丰厚 开心网高价转让 10月13日，赛为智能发布收购预案，拟以10.85亿元收购新余北岸技术服务中心（有限合伙）（下称“新余北岸”）等六名股东持有的开心人信息100%股权 其中，赛为智能计划以13.09元/股发行股份支付交易对价的70.32%，剩余3.22亿元以现金支付。同时， 上市公司拟向不超过5名特定对象发行股份募集配套资金5.4亿元 在逾3亿元的现金支付中，开心人大股东新余北岸独揽2.71亿元，另外两名创始人程炳皓和周斌分别获得4741万元和331万元 除了获得大量的现金支付，新余北岸还将获得股份支付对价3109万股，考虑配套融资后，其持股比例为7.18%，赛为智能实际控制人周勇以14.64%的持股占比仍然保持着大股东的地位 与此同时，周勇还与公司二股东周新宏签署了一致行动人协议，即使配套融资后，周勇实际控制的上市公司股权比例也将达20.82%，实际控制人的地位得到了加强 控制权的安排显然与开心人信息的高估值有关。此次收购溢价达到了20.66倍，对于“过气”的开心网，这样的身价显然不菲。要知道，在原实际控制人程炳皓离职时，开心人信息的转让身价只有7000万元 7月底，开心人信息的创始人程炳皓宣布离职，离职前他也让出了公司的控股权，新余北岸以5300万元拿下了开心人信息75.71%的股份，公司的执行总裁、80后周斌成为实际控制人，程炳皓的持股剩下23.36%。此时，开心人信息的100%股权估值为7000万元 8月，开心人信息完成最后一次股权转让，3家机构投资者出资2.8亿元获得开心人信息28.78%的股份，此时开心人信息的估值已经直线拉升至9.73亿元。两个月以后，赛为智能以10.85亿元收购了开心人信息的全部股权 值得一提的是，在最后入股的3家机构中，共青城嘉乐投资管理合伙企业（有限合伙）和共青城嘉志投资管理合伙企业（有限合伙）的普通合伙人（执行事务合伙人）均为深圳嘉禾资产管理有限公司（下称“嘉禾资产”） 而广州市嘉诺投资咨询有限公司持有嘉禾资产50%股权，系嘉禾资产控股股东；李枝持有广州市嘉诺投资咨询有限公司100%的股权，是嘉禾资产的实际控制人。出生于1983年的李枝无疑是搭上了开心人信息上市的末班车 作为开心网的运营商，如今的开心人信息主业已经换了方向，游戏是公司目前的主要收入来源。只是对于依赖一款游戏的开心人信息来说，公司的ARPU值远超同业公司 超高的ARPU值 成立之初，开心人信息最主要的业务就是运营以社交平台为主的开心网，开心农场、争车位等多款社交游戏都曾风靡一时，峰值日登陆人数过千万。然而，时过境迁，如今的开心人信息与之前的火爆情形已经是不可同日而语了 目前，开心人信息的主要收入来自网游而非社交，社交平台的运营收入只占一小部分。赛为智能的收购预案显示，2014-2015年，开心人信息的收入分别为1.72亿元和1.81亿元，其中来自游戏的收入分别为1.06亿元和1.4亿元，占比达到61.23%和77.41%；社交平台的收入分别只有6683万元和4085万元，占比分别为38.77%和22.59%。到了2016年前8个月，社交平台收入占比进一步下滑。2016年前8个月，开心人信息的收入为1.17亿元，其中游戏达到1.02亿元，占比87.11%；社交平台为1512万元，占比只有12.89%。可见，在社交平台收入逐渐萎缩的情况下，开心人信息对游戏愈发依赖 在开心人信息的游戏中，三款三国游戏构成主要的收入来源，其中《一统天下》贡献了最多的收入 《一统天下》自2013年6月发行上线以来至今已持续运营逾3年，月度流水仍保持在1500万元以上。2014年和2015年，《一统天下》分别取得了9403万元和1.22亿元的收入，占公司游戏整体收入的比重达到了89.11%和87.42% 2016年，开心人信息新上线了三国题材游戏《三国群英传》并取得了不错的收入流水，即使如此，《一统天下》前8个月7861万元的收入，占公司游戏收