9企业流动资产管理.ppt

?第九章???流动资产管理 第一节??????? 现金的管理 ? 一．持有现金的目的： 1． 交易性需要：满足日常业务的现金支付需要。（现金收支不同步）2． 预防性需要：防止发生意外的需要。（现金流量的不确定性）3． 投机性需要：置存现金用于不寻常的购买机会。（指金融和投资公司） ? 二．持有现金的成本 1． 资金成本现金作为企业的一项资金占用，是有代价的，这种代价就是它的资金成本。 例：年均持有50万元现金，该企业资金成本为10%，则该企业每年现金的资金成本为50×10%=5万元。（变动成本） 2． 管理成本 如：管理人员工资、安全措施费等，是一种固定成本。 3． 短缺成本 指因缺乏必要的现金，不能应付业务开支所需，而使企业蒙受的损失或为此付出的代价。如：丧失购买机会、信用损失等。 ?? 四．最佳现金持有量的确定 1．最佳现金持有量是上述三项成本之和最小的现金持有量. ??????? ? ?? 2．现金管理的目的： 在资产的流动性和盈利能力之间作出选择，以获取最大的长期利润。 ?第二节 应收账款的管理  一．应收账款管理的目标： 使应收账款增加的盈利超过所增加的成本。 二．信用政策 包括信用期间、信用标准和现金折扣政策。 （一）信用期间（credit period）： 是企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款时间。 例： 某公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期放宽至60天，仍按发票金额付款即不给折扣，该公司投资的最低报酬率为15%，其他有关数据如下表： 解答： 1． 收益的增加 =销售量增加×单位边际贡献 =（120000-100000）×（5-4） =20000（元） 2． 应收账款占用资金的应计利息增加： 应收账款应计利息 =应收账款占用资金×资金成本率 =（应收账款平均余额×变动成本率）×资金成本率 应收账款平均余额 =日销售额×平均收现期 =（年销售额÷360）×平均收现期 利息： ?30天信用期应计利息 =（500000÷360）×30×（400000÷500000）×15%=5000（元）  60天信用期应计利息 =（600000÷360）×60×（480000÷600000）×15%=12000（元）  应计利息增加=12000－5000=7000（元） 3.收账费用和坏账损失增加 收账费用增加=4000－3000=1000（元） 坏账损失增加=9000－5000=4000（元） 4．改变信用期的净损益 =收益增加－成本费用增加=20000－（7000+1000+4000）=8000（元）?由于收益的增加大于成本的增加，故应采用60天的信用期。 (二)信用标准 指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件。“5C”系统： 1． 品质（Character） 指顾客的信誉，即其偿还债务的可能性。 2． 能力(Capacity) 指顾客的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例。 3． 资本(Capital) 指顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景。 4． 抵押(Collateral) 指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产。 5． 条件(Conditions) 指可能影响顾客付款能力的经济环境。 （三）现金折扣政策（cash discounts policy） 例：某企业为了促进销售，计划放宽信用，其新、老信用政策的有关数据如下表： ?  ? 该企业可变成本占销售额的比例为60%,为满足新信用条件下的销售增长,尚需增加4万元的存货.该企业全部采用信用销售,公司所得税率为33%,投资收益率为15%,问该企业应否改变信用条件? 解答: 1.??信用期改变后多占用利息=0.6×(3000÷365×15.5－2800÷365×16)×15%+4×15%=1.02(万) 2.???坏帐增加=3000×3%－2800×2%=34(万) 3.??? 现金折扣减少的销售额=3000×2%×60%－2800×1%×55% =20.6(万) 4.收益的增加 =(3000－2800)×(1-60%)=80(万) 5.??改变信用期的净损益=80－1.02－34－20.6=24.