人民币汇率波动状况及原因分析.ppt

人民币汇率波动情况及原因分析 回顾2014人民币兑美元汇率变动 一.国际收支状况 国际收支是影响汇率变动最直接的因素。 1.国际收支顺差 美元收入支出，美元供求，美元贬值 人民币汇率下降(直接标价法)，人民币升值。 2.国际收支逆差 美元收入支出，美元供求，美元升值 人民币汇率上升(直接标价法)，人民币贬值。 二.经济增长和通货膨胀 中美两国利差 根据汇率决定的利率平价理论 ,汇率由利率差异所决定 ,即一国货币的即期汇率与远期汇率之间的差异近似等于该国的利率和所兑换国利率的差异。 利率是资本的价格 ,是借贷资本的成本和利润 ,也是金融资产的价格。 在开放经济条件下 ,利率的变化通过作用于资本流出入而影响汇率的变化。 当一国提高利水平或本国的利率水平高于外国利率时 ,意味着本国金融资产的收益率更高 ,对投资者更具有吸引力 ,则资金流入增加 ,外汇市场上对本国货币的需求增加 ,本国货币汇率趋向上升 ; 相反 ,当一国降低利率水平或本国的利率水平低于外国利率时 ,意味着本国金融资产的收益率降低 ,则资金流出增加 ,外汇市场上对外国货币的需求增加 ,本国货币汇率趋向下降。 * 汇率小常识 “汇率”亦称“汇价”，即一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示的另一种货币的价格。由于世界各国货币的名称不同，币值不一，所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率，即汇率。 人民币汇率就是人民币兑换另一国货币的比率。 2014年人民币兑美元即期市场汇率呈现出典型的一波三折。2004年1月初至6月初，人民币兑美元市场汇率由6.05左右下跌至6.26左右。2014年6月初至11月底，人民币兑美元市场汇率由6.26左右上升至6.14左右。2014年12月初至2015年1月底，人民币兑美元市场汇率由6.14左右再次下跌至6.26左右。 人民币汇率趋势分析 (一) 人民币目前面临的升值压力 近年来, 由于我国 GDP 以每年 7% —8% 的速度增长, 以及我国对外贸易的长期顺差, 国际社会乃至国内四处蔓延 “ 人民币升值预期” 。 这一预期对国内外投资者和投机者的资产配置产生了相当的影响。 而至今, 国际上不断有 “ 热钱”流入我国, 国内也有部分个人将外汇资产兑换成人民币, 目的是 “ 逐利”和规避 “ 汇率风险” 。 (二) 人民币汇率仍将保持稳定 长期内人民币继续升值的趋势不会变 ,人民币汇率会在渐进的、双向波动、小幅升值过程中继续保持基本稳定。 因为随着中国经济总量的扩大 ,中国对外贸易的持续发展和中国金融实力的提升 ,人民币必将有升值的趋势。 在目前人民币升值预期压力明显大于实体经济内在升值需求的情况下 ,特别是在中国金融改革进入关键时期 ,国内经济金融变数较多 ,中国金融机构和企业对浮动汇率尚需有个适应过程 ,而且在汇率调整对改善国际经济不平衡影响有限的情况下 ,大幅度轻率调整人民币汇率风险过大。 既不利于中国国内经济金融的稳定 ,也不利于世界经济与美国经济的稳定。 因此中国在人民币汇率调整方面仍会继续保持 “ 主动性、可控行和渐进性”的基本原则。 人民币汇率会有渐进、小幅的上升 ,但仍会保持基本的稳定。 中央银行也有能力将人民币汇率保持在即使有小幅升值 ,但仍是小幅双向波动中的基本稳定。 一.国际收支状况 二.经济增长和通货膨胀 三.利率差异 四.政府干预 影响我国汇率变动的主要因素 中国国际收支的变化: ①货物高顺差,服务高逆差，资本和金融项目高逆差。 ②服务和资本项目是升值有利(正和货物贸易的汇率作用相反)。 即使从国际收支的角度(还有人民币国际化),中国的汇率前景也不会持续贬值,并且从“要我升值”转变到“我要升值”。 ①从国际经济发展史的角度看，经济大国在经济高速增长时期往往会表现出本国货币升值的趋势， 特别是在一国经济从起飞到成熟的发展阶段， 其货币升值的势头更为强劲 。 ②通货膨胀率的高低是影响汇率变化的基础。如果一国的货币发行过多，流通中的货币量超过了商品流通过程中的实际需求，就会造成通货膨胀。通货膨胀使一国的货币在国内购买力下降，使货币对内贬值，在其它条件不变的情况下，货币对内贬值，必然引起对外贬值。因为汇率是两国币值的对比，发行货币过多的国家，其单位货币所代表的价值量减少，因此在该国货币折算成外国货币时，就要付出比原来多的该国货币。 ③通货膨胀率的变动，将改变人们对货币的交易需求量以及对债券收益、外币价值的预期。通货膨胀造成国内物价上涨，在汇率不变的情况下，出口亏损，进口有利。在外汇市场上，外国货币需求增加，本国货币需要减少，从而引起外汇汇率上升，本国货币对外贬值。相反，如果一国通货膨胀率降低，外汇汇率一般会下跌。 三.利率差异 *