资本市场开放与经济增长实证及启示.pdfVIP

-./012 03.2.-43 宏观视野 资本市场开放与经济增长 实证及启示 ! 789 ! ! 内容提要 该文旨在通过对新兴市场国家资本市场开放的实证检验来明确资本流动 资本市场开放与经 # 济增长的关系 实证分析表明 在被检验的 个新兴市场国家中有 个其经济增长与资本流动在统计上具有 ;N $ # 显著的相关性 该文坚信 尽管检验也表明过去中国资本市场对经济增长的作用缺乏关联性 但随着资本市场 # 的规范发展和进一步开放 对国民经济的促进作用会日益体现 关 键 词 新兴市场 资本流动 资本市场开放 经济增长 ! 中图分类号! 文献标识码! 文章编号! ( % =#M # $%’()*+) )%%G #(%%*,(%N ! ! * 对于资本市场开放的作用 国内理论界和证券 变量没有明显的正面效应 而且并不认为 资本项目 ! ( % 业一直存在比较大的争议 一方面有东南亚金融危 开放在拥有强制度 23/.10 *123*3’3*.12 的国家会产生 ! + ( % 机的深刻记忆 另一方面相当多的研究则表明国内 好的效果 A,B(23*(1 C-D(/-2 ! 认为资本项目开 资本市场与经济增长缺乏明显的关联性 理论上的 放仅限于在高收入国家促进经济增长 E,?(,/3 相对模糊其直接后果是导致国内资本市场开放比较 (;5%和 E,?(,/3 (1- F(/4,: (;5 ! ! %较早研究 了新兴市场经济体的资本市场开放问题 从国际金 缓慢# 年我国开始实施 $ ! !# $% $’()*+*,- %./,*01 合格的境外机构投资者 制度 到 融市场一体化的角度分析了开放的风险分散和资本 *123*3’3*.1() 14,23./ % ! ! ( %检 年底 的总额度也不到 亿美元! 与 配置 认为开放增进了效率 9*7 (1- A*10() ;G !5 $% 5 $%