资本流动性的测量——基于资本流动性结构分析.pdfVIP

2010 :a:第 11 期 经济研究导刊 No. lI,20IO 总第85 期 ECONOMIC RESEARCH GUIDE Seria! No.85 资本流动性的测量 一一基于资本流动性结构分析 卢海伟 (华东理工大学，上海 2∞237) 摘 要:首先对资本流动性进行了概念界定，认为资本流动性即为资本流入流出占一国国民生产总值的比值， 并对几种测量资本流动性的方法进行了简要评述。在总量规模法的基础上运用直接测算法、间接测算法、克莱因测 算法、非直接投资净额调整法测量了我国的资本流动性。结合对我国资本流动性结构特征的变化的分析，发现直接 投资的流动性稳步下降，证券投资和其他投资的流动性为上升趋势，而总资本流动性呈震荡上升趋势。其中，在不考 虑资本外逃时，其他投资对总资本的流动性变化起到主要作用。 关键词:资本流动性;结构分析;国际乎衡收支农;总量规模法 中图分类号:F830.59 文献标志码:A 文章编号: 1673-291X(2010 )1 1-(削S-04 影响方面上的研究有所欠缺。刘正良(2ω4)11幢这方面做了进 -、文献综述及界定 一步的研究，他认为，由于不同程度的资本流动性对货币扩张 (一)资本流动性概念的界定 效应的影响不同，浮动汇率下货币扩张效应不是一步实现的。 2 流动性一词最先源于凯恩斯著作《就业，信息和货币通 2. Feldstein 和 Horioka(1980)1 毡用储蓄和投资的相关性 论》的流动性偏好。它在经济学上被看做资产变现或转换为 来检验资本流动性时，发现具有高资本流动的 OECD 国家， 支付清偿手段的难易程度的指标， IIP 资产变现的预期时间越 储蓄和投资之间存在着高度相关性，即国内投资来源于国内 短，资产流动性越强，反之其流动性越弱。 储蓄。 Tobin(l 983)1l嗨出的大国效应表明同内储蓄和投资具 国外一些学者认为，资本流动性就是一国利率变化对资 有正相关性。陈取华(2ω3 )14岳用储蓄投资相关性法检验我国 本流动的影响程度，也有人认为资本流动性表现为储蓄和投 的资本流动性，得出我国在长期和短期具有较低的资本流动 资的相关性。而国内有学者以为可以用资本转移(资本流入和 性。封福育(2∞8)1吗画过面极协整模型检验东亚各国储蓄投资 流出)与国民生产总值的比值来衡量一国的资本流动性强弱。 的相关性，进而研究其资本流动性，发现东亚各国的储蓄投资 本文采用的是现在普遍较为认可的表述，即资本流动性 相关性较高，资本流动性低于OECD 国家。 为资本流入流出占一国国民生产总值的比值。 3 (二)相关文献同顾 总值的比值来衡量一国的资本流动性强弱o 这种方法可以直 由于测量资本流动性时会碰到诸多因素，如规范方面、实