全球滞胀的病历与处方.doc

全球滞胀的病历与处方 能源及食品价格飙升，推动了全球性通货膨胀的蔓延，同时持续恶化的次贷危机，正在拖累世界经济增长步入下行通道。未来的世界经济，被滞胀风险的阴影笼罩着。如此艰难的局面，是传统经济学理论的必然结果。因为传统经济学理论重“币”轻“货”，一再使用金融手段，扭曲了自然的经济。 这就好比人的饮食过量，导致消化不良，脂肪堆积，身体发胖，从而引发高血压、冠心病等“富贵病”。治理滞胀这个“富贵病”，必须合理配置货币（金融资本）与货物（实体经济），回归自然的经济状态（养成良好的饮食习惯）。 凯恩斯主义和石油危机 滞胀全称停滞性通货膨胀，在经济学中，特指经济停滞与高通货膨胀、失业以及不景气同时存在的经济现象。最早的滞胀现象出现在20世纪70年代的发达国家，以美国为例，通货膨胀率接近20%，失业率超过9%。危机时间之长，企业倒闭率和失业率之高，都创二战后新记录。 滞胀发作的直接诱因是石油危机，本质原因则是凯恩斯主义逻辑的失败。 凯恩斯以前的古典经济学认为，供给可以自动创造需求，总供给和总需求相等，同时，经济无论以货物的形式还是货币的表达，结果一致。但是古典经济学解释不了1929-1933年的世界经济危机为什么爆发。于是凯恩斯针对“大萧条”时期的“需求不足”，提出了国家干预经济的思想，核心内容是紧盯失业率，用货币政策和财政政策，人为地制造和扩大就业需求。 这种方法只是缓和了经济危机，积累的矛盾在40年后爆发，形成滞胀。石油危机造成石油价格迅速上涨，厂商在高成本的压力下难以生存，失业率因此而提高。同时大众预期通货膨胀会持续下去，所以更愿意把钱花出去，同时企业事先将通货膨胀因素反映在未来成本上，造成物价上扬。 当人们发明了痛苦指数（通货膨胀率与失业率之和）这一术语来表达滞胀的时候，传统经济学理论正在左右为难。如果采取紧缩性政策抑制通胀，则会加快衰退的到来，如果转而运用扩张性政策，则会使控制通胀的努力前功尽弃。 例如尼克松政府，暂时搁置通货膨胀问题，逐步下调联邦银行贴现率，从1970年初的8.78%降到1971年底的4.5%，逐步增加货币供应量，从1969年年均增长率3.5%提高到1970年的6%，而且在1971年实行首次和平时期的物价管制。结果在1974年4月物价管制取消后，物价急剧上升，当年消费物价指数陡升12％，同时生产增长缓慢，失业率仍然浮动于6%上下。 后来保罗·沃尔克于1979年就任美联储委员会主席后，两害相权取其轻，采取了高度紧缩政策：把贴现率提高为两位数的12%，并一提再提，一度接近20%。利率的提高虽然限制了投机，成功抑制了通货膨胀，但也影响了工商业正常的资金周转，伤害了投资，最终引发了“两个危机谷底”的“沃尔克衰退”。 潜伏：供给学派和货币主义 陷入滞胀泥潭十多年以后，美国经济才在里根总统的带领下渐渐走出困境，实现了经济持续增长，通货膨胀率和失业率显著降低，但在此阶段美国财政赤字严重。里根采取了供给学派的减税观点和货币学派的货币控制观点，由此形成了宽财政、严货币、放松管制这几条重要思路。 供给学派着重分析税制对生产要素供给和利用的效果，认为减税，特别是降低边际税率，能促进生产增长，并抑制通货膨胀。同时他们还主张大量削减社会支出，停办不必需的社会保险和福利计划，降低津贴和补助金额，严格限制领受条件。 货币主义的思想则主张实行一种“单一规则”的货币政策，用“稳定的”货币政策，紧盯通货膨胀率。这就是把货币存量作为唯一的政策工具，由政府公开宣布一个在长期内固定不变的货币增长率，这个增长率应该是在保证物价水平稳定不变的条件下，与预计的实际国民收入在长期内会有的平均增长率相一致。从1979年撒切尔夫人开始，众多国家都奉行货币主义政策，并取得了成功，货币学派一时声誉鹊起，其创始人弗里德曼更是被称为“反通货膨胀的旗手”。 在这些经济学理论（尤其是货币主义）的帮助下，人们暂时战胜了滞胀，迎来了新的繁荣，但是滞胀没有被彻底清除，它只是暂时潜伏起来而已。 次贷危机和全球化 作为“碾平”当今世界的决定性力量，全球化导演了最近一轮空前的经济繁荣，也可能催化一场空前的经济崩溃。 今年以来，包括发达国家、新兴市场国家、石油出口国家在内的世界上多数国家的通胀水平都改写了历史纪录：美国5月份通货膨胀率为3.8%，创17年来新高；欧元区通货膨胀率为3.3%，达到14年来最高值；沙特阿拉伯处于16年来最高线；越南5月份CPI增幅加速上升到25.2%，增速达到1992年以来最快…… 通货膨胀的结果是，生产成本上升，实际收入减少，消费下降，经济衰退的风险增加。很多发展中国家和新兴市场经济国家为抑制通货膨胀，不得不执行紧缩性的货币政策。但是在次贷危机中愈陷愈深的美国，一直采取扩张性的货币政策，不断降息，自去年9月以来向市场释放了大量流动性以试图缓解经济颓势。所