我国实行通货膨胀目标法的可行性分析.pdf

第 5卷第 2 期 ( ) 广州大学学报 社会科学版 Vol. 5 No. 2 2006年 2 月 Jou rnal of Guangzhou U n iversity ( Social Science Edition) Feb. 2006 我国实行通货膨胀 目标法的可行性分析 杨 　林 (广州大学 经济与管理学院 , 广东 　广州 　5 10006) 　　摘 　要 :我国现行的以货币供应量为中介 目标的货币政策框架在可控性 、可测性和相关性等方 面均出现了明显的问题 ,理论界有人撰文提倡我国应实行西方一些国家 目前操作得较好的通货膨 胀 目标法的货币政策框架 。而 目前我国央行的信誉度和货币政策的透明度均不高 ,货币政策存在 多目标约束问题 ,货币市场和间接宏观调控体系不发达 ,以及在通货膨胀预测方面存在技术难题等 , 使得通货膨胀目标法在我国目前不具备实施的可行性 ,但可以将通货膨胀率作为测控目标 。 　　关键词 :通货膨胀 目标法 ; 货币政策框架 ; 可行性分析 　　中图分类号 : F 820. 5　　　文献标识码 : A 　　　文章编号 : 167 1 - 394X (2006) 02 - 004 1 - 03 意愿持有的超额准备金率和公众意愿持有的通货比 一 、现行的货币政策框架与 率 ;其次 , 由于物价水平的涨跌变化会影响持有货币 通货膨胀 目标法 的机会成本 ,在通货膨胀期持有货币的机会成本较 高 ,货币流通速度呈现加快的趋势 ,反之货币流通速 　　按照选择的中介 目标不同 ,各国的货币政策框 度则会降低 ,从而导致面对相同的货币供应量水平 架大致可以分为五个基本类型 :汇率 目标法 、货币供 在不同的经济景气阶段会产生不同的名义需求 。于 应量 目标法 、利率 目标法 、通货膨胀 目标法和隐含中 是理论界就有不少人建议我国目前应当实行通货膨 ( 介 目标法 。而我国现行的货币政策框架就是货币供 胀 目标法的货币政策 如 M ishk in 1999 , 周骏 2000 , ) 应量 目标法 ,它始于 1996年 。衡量某一指标是否适 徐涛 200 1等 。 ( ) 宜作为货币政策的中介 目标 ,主要从可控性 、可测性 通货膨胀 目标法 Inflation Targeting 是新古典 和与国民经济的相关性角度来考虑 。传统的货币理 综合学派理论提出的货币政策规则 , 以真实商业周 论表明货币供应量指标的可控性 、可测性与相关性 期 、理性预期 、动态价格调整等为理论基础 ,也是 20 相对来说是较好的 ,但近几年的实践表明 ,随着金融 世纪 90 年代兴起 的一种新 的货 币政策框架 , 自 创新的发展和货币流通速度的变化 ,三者均会不同 1990 年新西兰率先采用该做法以来 , 到 目前为止 , 程度地受到影响 ,最终导致货币供应量不再适宜继 已先后有加拿大 、英国、西班牙 、